文摘
近年来,自然灾害和公共卫生事件由全球变暖引起世界各地频繁发生。它已成为全球共识,积极应对气候变化。企业温室气体排放的主要来源。碳信息的披露是企业最重要的一个方面应对气候变化。女性董事对碳信息披露的影响尚不清楚。考虑到中国温室气体排放量最大的国家,女性的社会地位在中国不同于西方国家,本文探讨了女性董事对企业碳信息披露的影响。基于中国上市公司样本的高碳产业2012 - 2017年期间,我们的实证结果表明,女性董事与碳信息披露有积极的联系。此外,我们发现,教育水平和金融背景的女性董事对企业碳信息披露有积极的影响。我们的研究做出重要贡献的争论在女性董事的作用,为企业提供新的见解和政策影响,监管机构和其他利益相关者。
1。介绍
近年来,自然灾害和公共卫生事件由全球变暖引起如洪水、飓风、热浪、森林火灾、传染病疫情发生频繁。积极应对气候变化已经成为全球共识。温室气体(GHG)排放是全球变暖的主要原因,和公司,特别是那些在高碳行业,是温室气体排放的主要来源。碳信息披露(CID),作为一种重要的方式,以反映企业在应对气候变化的行为,从研究者和实践者已经吸引了越来越多的关注。作为世界第二大经济体,中国已经成为最大的碳排放国,CO的排放2占总额的28% (1]。扭转局势,中国在气候变化问题上做出了重要的美中联合声明2014年11月12日。在声明中,中国计划其碳排放量不迟于2030年达到顶峰,导致中国企业节能减排的巨大压力。因此,股东和其他利益相关者打算监视和监督企业的碳排放好,这是最大的激励因素之一的稳定增长公司的CID近年来在中国质量、数量(2]。
先前的研究通常使用一个虚拟变量或指标来衡量公司的CID的行为。虚拟变量代表了公司是否披露碳信息或者他们是否应对CDP问卷(3,4]。该指数基于内容分析方法或CDP问卷的分数代表了公司的CID的质量(2,5]。与一些国家如法国、澳大利亚、日本、美国和加拿大,实施强制性的温室气体排放的计划要求披露,中国尚未制定强制性的CID需求。碳信息披露的公司在中国被视为自愿(6]。此外,中国企业有一个低利率的反应CDP调查7]。在此基础上,我们采用内容分析来衡量CID战斗识别行为的公司。CID的影响因素的研究主要集中在以下几个方面:(1)该公司特征因素,如公司规模(8- - - - - -11,责任12),和盈利能力(5];(2)公司治理因素,如董事会有效性(12,董事会独立性13),环境委员会(14- - - - - -16),和所有权结构2];和(3)其他因素,如国家(8)、工业(2)、法规(17)、文化(18]。
之前的研究表明,女性董事的存在可以增加公司的关注社会责任和环境问题(19]。此外,人们普遍认识到董事会的性别多样性起着重要的作用在促进公司的环保活动20.]。然而,很少有研究女性董事在CID的影响,和没有一致的结论16,21]。代理理论强调董事会成员要求经理按照股东的利益采取行动,降低代理成本,资源依赖理论表明,董事会成员需要把资源来组织。这两个理论解释女性董事参与公司治理的必要性。此外,高层理论认为影响人类行为特征可以帮助企业选择董事会成员。以下四个特点的女性成为女性董事优秀的候选人来提高公司的水平CID:人际关系,自我意识,对法律法规的态度,和对工作的态度。本研究的动机源自于这样一个事实:很少有研究关注女性在CID的角色。考虑到文化和社会妇女地位在中国不同于西方发达国家,有必要探讨影响女性董事的CID的公司在中国。我们的研究还分析了权力的影响,教育水平、金融背景,和法律背景的女性董事在公司的CID。
这项研究使以下对现有文献的贡献。首先,我们所知,本研究是第一个实证调查女性董事的影响公司的CID的异构特性。现有公司研究决定因素的CID通常认为女性董事是均匀的,在一定程度上导致不一致的结论。这项研究发现,女性董事在董事会有显著积极影响公司的CID和权力,教育水平,和金融背景的女性董事有积极的影响公司的CID。
其次,本研究使用文本分析基于中国企业的年度和社会责任报告来分析CID质量。现有的研究已经探讨了女董事比例和CID的公司之间的关系基于CDP数据。考虑到CID是自愿的在中国和中国公司有一个低利率的反应CDP调查7),年度和社会责任报告是主要的和重要的碳信息的访问来源中国企业的利益相关者。本研究计算索引使用文本分析基于carbon-related信息在中国公司的年度和社会责任报告。
第三,关注中国的背景下,本研究可以提供经验证据对女性董事的角色在公司的CID行为东部的发展中国家。欧洲国家如挪威、荷兰和意大利妇女强制配额。即使在西方国家,没有强制性的要求,女性董事的比例是相对较高的16]。然而,在中国等东方国家,没有强制配额为女性,女性的社会地位相对较低。在中国古代封建社会,女性只有非常低的“家庭人”社会(22]。在现代中国社会中,女性的社会地位相对提高,有一个响亮的口号:“女人可以撑起半边天。“然而,等中国传统文化儒家思想仍有负面影响在董事会性别多元化的公司在中国(23]。在中国的背景下,本研究可以更好地探讨女性董事对公司的CID行为的影响在东方国家。此外,中国的发现基于上下文可以增加价值的理论完整性先前的研究对女性董事和CID基于西方发达国家。
本文的其余部分的结构如下:部分2综述了现有的相关文献。部分3给出了理论分析和研究假设。部分4描述了样本的选择和数据和本文所使用的研究方法。部分5显示我们的实证结果并进行鲁棒性测试。部分6讨论了研究结论。
2。文献综述
2.1。碳信息披露的影响因素
在过去的几十年里,全球变暖已经引起了全世界广泛的关注,和温室气体排放主要归因于公司。在这种背景下,企业披露碳信息的外部压力增加,尤其是对企业碳密集型行业(24),碳信息透明度的提高相比,低碳产业(25,26]。此外,环境非政府组织、政府和投资者认为公司应披露相关信息他们的温室气体排放27]。Matsumura等人认为,不披露碳信息的成本非常高,这将对公司的价值有一个负面影响(28]。因此,大多数公司倾向于自愿披露碳信息,加强他们的环保形象眼中的涉众(29日]。一些公司正在逐步开发部门和系统的评估、会计、温室气体排放的报告和管理及其相关的影响(30.]。
CID的影响因素上的现有研究主要集中在三个方面:第一个方面是公司的特点。之前的研究表明,公司规模更大更有可能披露高质量碳信息(8- - - - - -11]。Ben-Amar Mcilkenny找到负面关联公司的负债水平和自愿披露12]。费萨尔等人报告积极联系该公司的盈利能力和CID质量(5]。第二个方面是公司治理。董事会有效性影响的趋势和质量是一个重要的因素CID (12]。廖等人认为,CID的水平较高的公司,董事会是更加独立的13]。最近的经验证据表明,建立一个环境委员会董事会有助于碳信息的披露(14- - - - - -16]。彭等人执行中国企业的实证分析,表明分散所有权越多,公司越有可能披露碳信息(2]。第三方面包括其他因素。有证据显示,国家,行业法规和文化也影响公司的CID。弗里曼和Jaggi发现公司注册批准《京都议定书》的国家更有可能披露温室气体排放信息(8]。公司在高排量的行业更有可能披露碳信息(2]。环境法规和法律来源对公司至关重要的CID行为(17]。他等人发现中国传统文化,如儒家思想也可以有一个积极的影响公司的CID的质量在中国18]。
现有文献在CID表明董事会扮演重要的角色。因此,董事会的有效性仍将是公司治理研究的核心31日]。基于委托代理理论和资源依赖理论,董事会主要有监督和建议在公司的两个函数(32];不仅是,董事会代表股东监督管理层的行为(33),但也依赖于自己的专业知识为公司提供建议和咨询服务34]。根据现有文献,一些董事会特征,影响公司治理的有效性和CID包括董事会规模和独立性,CEO和董事会多样性,二元性。这些研究表明,董事会较大,独立(13),和多样化的12,13,35公司的CID)可以积极影响。董事会的多样性在改善公司治理方面起到了重要作用36),性别多样性对公司治理的影响和CID近年来受到越来越多的关注。
2.2。董事会性别多元化的结果
先前的研究已经探讨了董事会性别多元化的结果。研究主要包括三个方面。第一个方面是董事会性别多元化对公司绩效的影响。现有研究不一致的证据表明女性董事对公司绩效的影响。邮报》和拜伦发现女性董事有积极的与公司的会计收益,尤其是在股东的保护是强大的国家(37]。其他研究的结果还表明,董事会性别多元化可以提高公司价值或财务业绩(38- - - - - -40]。然而,Joecks等人发现性别多样性和公司业绩之间的关系遵循一个u型(41]。阿卜杜拉等人发现女性董事可以为一些公司创造价值,减少它对其他人42]。没有显著的性别多样性和公司财务业绩之间的关系也由经验证据支持(43]。
第二个方面是董事会性别多元化的影响企业社会责任(CSR)。大多数研究的结果表明,董事会性别多元化对企业社会责任有积极的影响。例如,公司一个更高比例的女性在董事会有更好的企业社会责任信息披露44,45),更高的企业社会责任评价19),和更强的企业社会责任表现46,47]。女性在董事会可能会增加公司的社会责任感48,他们关心人权和促进公司治理的改善(49]。然而,Manita等人发现没有显著的董事会性别多元化和环境、社会和治理信息披露之间的关系(20.]。研究也表明,企业社会责任是一个多样化的和复杂的概念,和女性董事只是与一些特定的企业社会责任维度,如环境方面50]。
第三个方面是董事会性别多元化环境问题的影响。环境问题也是一个nonignorable性别多样性研究的一部分。研究表明,女性董事能够改善环境企业社会责任51]。实证研究表明,女性董事有助于降低企业的环境违法行为(52]。作为不可分割的一部分,企业环境社会责任信息披露,温室气体相关的披露已走上舞台。很少有研究分别研究温室气体相关信息披露之间的关系和董事会女性代表16],现有研究表明不确定的结果。例如,研究结果科里奇和Kuzey表明有一个微不足道的董事会性别多元化之间的联系和碳排放信息披露在土耳其21]。然而,Hollindale等人发现公司与多个女性董事在澳大利亚做出更高质量的温室气体排放相关的披露(16]。廖等人发现是成正比的性别多样性和温室气体信息披露的公司在英国(13]。更准确地说,Ben-Amar等人发现女性董事会参与加拿大公司积极与自愿披露碳信息,进一步发现在董事会性别多元化只能影响碳信息的披露船上当有两个以上的女人(53]。
3所示。理论和假设的发展
3.1。女性董事和碳信息披露
研究性别多样性和环境问题时,有两个问题值得考虑。首先,女性导演们为什么要这样做?代理理论提供了一种内在动机来解释这个问题,由于该机构管理者和股东之间的冲突(54]。经理通常集中在增加自身利益,进而损害股东的利益47]。因此,它是一个合理的需求为董事会成员监督问经理行为代表股东的最佳利益,这是受法律保护12]。因此,女性董事的监督功能的有效手段之一解决代理冲突和提高公司治理效率13,43,49,55,56]。资源依赖理论提供了一个外部动机来回答这个问题。它主张董事会成员需要把资源组织(57]。这些资源可以是知识、技能和经验58)、人力资源(49),和人际关系和价值观45]。因此,女性董事可以发挥咨询作用的公司,提供建议和资源,使公司稳步发展。
第二个问题是,为什么女性董事可以这样做吗?上层理论表明,高层管理人员的知识、经验、价值观和个性会影响他们的决策过程59]。这一理论给出了一个更好的理解应该选择什么样的董事会成员,可以帮助公司解决环境问题。与男性相比,有几个方面影响女性董事的决策:(1)人际沟通:他们是民主、合作、关心(愿意帮助,相处好,善良,富有同情心,回应他人的需要,而不是以自我为中心)(53,60];(2)自我意识:他们有很高的道德标准和价值的生活品质,而不是物质上的成功(充满社会责任感,关心环境,关心健康、环境敏感度)(50,61年,62年];(3)对法律法规的态度:他们是谨慎(风险规避,遵守法律)12,56,63年,64年]);(4)对工作的态度:他们是专用的和拥有高技能(勤劳,勤劳)[65年,66年]。因此,女性董事一块板子有不同的认知框架的不同的体验和价值取向,和性别多样化的董事会可能会考虑,仔细讨论,更深入地集成信息和比同质组(37]。女性董事能够加强沟通与关键利益相关者关心的环境问题(67年]。女性董事的高灵敏度对人类和环境使他们更关心环境问题。因为女性董事更容易更关心的名誉损失和诉讼(68年),他们有一个自然的遵守法律法规。最重要的是,他们致力于他们在做什么。最后,由于女性董事的以上特点,他们有一个环保决策倾向,这将影响公司的CID的决定。监督和咨询功能,他们可以为组织带来的资源提高公司治理质量,从而影响公司的CID质量。因此,我们制定以下假设。
假设1。女性董事与公司的碳信息披露呈正相关。
3.2。女性董事和碳信息披露的特点
妇女面临着复杂和各种挑战的过程中获取力量(60]。它是可行的,女性可以克服很多障碍和突破壁垒的质量必须得到卓越的才干找到在男性主导的领域(69年]。在中国,女性董事仅占约11%的席位近年来(47,70年]。此外,没有强制配额为女性在中国。基于上述,我们可以得出这样的结论:在这个以男性为主导的董事会结构,当女性董事总裁或首席执行官,女性董事可视为向董事会能力和权力的象征。范Staveren表明,更多的女性在顶部位置可以有效地避免金融危机的发生63年]。女性董事也可以提高风险管理的效率在研发投资71年]。基于上述分析,女性董事拥有权力时,它是合理的推测,他们将使用这个能力使公司注意CID等环境问题。因此,我们制定以下假设。
假设2。女性董事的权力与企业碳信息披露呈正相关。
根据希特和泰勒,经理的世界观,哲学、价值观,甚至是认知能力可以受教育水平的影响72年]。韦弗斯和Gadenne等人提出,更高层次的教育产生更大程度的承诺(CSR活动73年,74年]。经理与高水平教育通常更关心环境问题和可能应用他们所学的知识去施压公司应对违反环境并采取行动纠正不良行为(75年]。Beji等人发现导演的教育水平是积极和公司的企业社会责任和环保性能(显著相关49]。随着中国的碳排放政策变得更严格,碳管理和CID将中国企业最重要的环境问题之一。基于上述分析,我们认为,教育水平较高的女性董事将会有更多的环境意识和更有可能使披露碳信息的请求。因此,我们制定以下假设。
假设3。女性董事的教育水平与企业碳信息披露呈正相关。
根据研究汉布瑞克和梅森(59)和O ' fallon巴特菲尔德(76年),是很困难的对人们的决策不受职业教育的影响。先前的研究表明,有一个积极的商业教育和企业社会责任之间的关系(77年]。Panapanaan等人提出,商业研究与伦理,企业社会责任,可持续发展,和,因此,提高伦理在公司78年]。大多数董事与金融背景收到商业教育,他们会更关心企业社会责任和可持续发展问题比董事与其他专业知识。此外,董事与金融背景可以更好地理解财务报告决策的后果。作为财务报表的重要组成部分,有关碳信息是由股东和CID有关公司的价值79年),资本成本(80年),和财务业绩81年]。董事与金融背景将使企业披露碳信息,和女性董事与金融背景CID预计将有更多的影响比男性董事与金融背景。从最近的文献,我们可以发现,女性董事能够影响公司的财务状况的许多方面。例如,研究表明,董事会女性代表与业务专业知识和审计委员会成员可以强烈提高收益管理(82年]。基于上述分析,我们提出,女性董事与金融专业知识是一个重要的因素,以确保公司治理的质量。也明智的女性董事更多关注企业业绩和环境保护之间的边界,和那些有金融背景能更好的平衡。因此,我们制定以下假设。
假设4。女性董事的金融背景与碳信息披露呈正相关。
除了金融背景,不容忽视的是,法律意识也可以施加影响人类的行为。大多数董事和经理有法律背景获得法律学位。之前的研究已经表明,拥有法律学位的个人表现出独特的决策模式相比没有法律学位(83年]。巴克和穆勒认为,行政与法律学位往往是更为保守的商业活动(84年]。先前的研究发现,有法律背景的管理者倾向于少花钱研发(84年)和指导下盈利预测由于对诉讼风险更加敏感85年]。考虑到他们通常喜欢降低风险,我们预计,董事拥有法律背景会更关心CID的潜在成本。公司倾向于少披露碳信息,因为董事与法律背景方面表现出更大的风险规避。然而,女性董事将有积极的影响公司的CID分析的基础上的假设1。我们预测,女性董事的积极影响CID可能抵消了他们自己的法律背景。因此,我们制定以下假设。
假设5。女性董事的法律背景不相关的碳信息披露。
4所示。研究设计
4.1。样品
公司的CID起步相对较晚在中国与发达国家的企业相比。目前,中国政府尚未发布了强制性的CID政策;中国企业的CID是自愿的。高碳产业的公司比其他公司更敏感的气候变化的风险,他们更有可能报告更多的碳信息减少合规成本处于初期阶段。很多研究得出结论,高碳产业的企业碳信息披露超过公司在低碳产业2,12,53]。中国环境保护部已经确定了16个行业高污染行业,即热发电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、皮革、和采矿。重污染行业大部分重叠与温室气体排放工业[132]。我们可以发现,大多数的污染严重产业也高碳产业。
基于上述情况,我们研究的初始样本包括所有a股上市公司在高碳行业,其中包括高污染产业和中国最大的13个行业温室气体排放在2012年和2017年之间。公司丢失的数据和标记与圣圣被排除在样本。为了更好的研究趋势的CID质量高碳行业的公司在中国2012年到2017年之间,平衡面板数据被用于这项研究。最后的样本包括541年a股上市公司在高碳行业在中国。行业样本公司的分布如表所示1。碳信息来源于公司的年度报告、社会责任报告和可持续发展报告。其他数据来自CSMAR数据库和RESSET数据库。
4.2。措施
4.2.1。准备碳信息披露
在这个研究中,我们采用两个变量作为因变量测量公司的CID。一个是哑变量(CID_DUM) = 1和0,否则如果公司披露碳信息。另一个是公司的CID的质量(CID_QUALITY),以内容分析。内容分析采用相同的方式彭et al。这是在他们的研究中用于评估质量的CID (2]。碳信息披露的公司标识由八项(我1来我8)严格参考CDP的问卷。八项的详细信息如表所示2。具体评分规则如表所示3。
每家公司分配的CID质量基于以下方程:
在方程(1),CID的总分公司吗j,代表的CID质量j,是指公司j的分数我。
4.2.2。女性董事
自变量是女董事。基于之前的研究,女性董事的比例(FEM_RAT)是利用在我们的研究13,53]。此外,根据Hollindale等的研究中,我们还采用哑变量(FEM_DUM)编码1如果公司至少有一个女性导演和0否则[16]。机制的进一步探索女性董事在CID的影响,女性董事的四个变量代表不同的特征选择,也就是说,女性董事是否总裁或首席执行官(权力)和女性董事的教育背景(建造),金融背景(菲南),和法律背景(法律)。
4.2.3。控制
控制公司的特点,把检查的关系,我们十个控制变量引入回归模型。
(1)尺寸。大公司比小公司更容易受到公众的注意。投资者有更高的信息质量要求更大的公司。大公司将披露碳信息,提高他们的形象。先前的研究表明,一个更大的公司规模与质量更好的CID (8,13]。因此,我们控制公司规模,以总资产的自然对数。
(2)利用。财务杠杆是一个重要的指标,它不仅反映了企业的使用程度的外部资金,但也反映了企业的财务风险。高杠杆的公司将面临更大的财务压力,可能高质量碳信息披露少。先前的研究已经表明财务杠杆的负面影响公司的CID (2,7,12]。然而,一些研究也表明,财务杠杆没有显著影响企业的环境信息的披露86年]。
(3)盈利能力。高盈利公司有足够的资金来确保他们可以承担相关费用CID。相反,碳信息的披露,有利于建立一个良好的企业形象,吸引更多的投资者。低利润的企业缺乏自身资源有限,不可能主动披露相关信息。一些研究发现盈利能力之间的正相关和CID质量(5,12,87年,88年]。因此,盈利能力在我们的研究中衡量资产回报率(ROA)控制。然而,一些研究也表明,之间没有显著相关公司盈利能力和CID (8,24]。
(4)所有权的浓度。之前的研究表明,所有权集中可能会影响公司的CID,但所有权和CID质量浓度之间的关系尚不清楚。Berthelot和罗伯特发现广泛持有的公司所有权自愿披露更多的气候变化信息(14]。然而,李等人发现没有显著关系的比例首次股东和CID (7]。在我们的研究中,所有权集中(OC)是衡量十大股东的持股比例。
(5)董事会的独立性。董事会的独立性是一个重要的保证履行监督职能。更多的独立董事可以督促企业更好地履行环境信息披露的义务。先前的研究已经表明,公司更大比例的独立董事在董事会更有可能做出全面的金融信息披露89年)和披露碳信息(13]。因此,董事会的独立性可能会对CID产生积极的影响。独立董事在董事会的比例(印第安纳州)措施研究董事会的独立性。
(6)二元性。总统决策权力和监督权力,CEO和董事会决策的执行者,由董事会监督。同一个人的存在控股总裁兼首席执行官的位置会积极影响企业社会责任(19]。另外,决策、监督和执行功能集中在一个人将削弱监督权力。先前的研究已经表明二元性之间存在着负相关,CID (7]。我们使用哑变量(双)来测量二元性。
(7)公司价值。托宾的问衡量市场价值资产重置成本的比率可以代表该公司的价值。公司较低的公司价值有更强的意愿披露环境信息获得投资者的青睐和政府。先前的研究表明,公司价值之间存在显著的负相关,CID (15]。我们用托宾的问(TOBINQ)作为代理公司的价值。
(8)自然。先前的研究发现,企业的国有性质CID(有很大的积极影响7]。在中国,公司主要分为国有企业(国有企业)和非国有企业,前有一个强大的行政权力在应对国家政策。目前,中国政府一直提倡低碳经济。因此,国有企业更活跃比非国有企业在节能、减排和CID。然而,一些研究发现国有性质的公司的影响在CID并不重要4,5]。哑变量(自然)介绍了在我们的研究中:1为国有企业,0为他人。
(9)清单。清单的时代,一个公司有重大的积极影响对公司的环境绩效9]。的公司已经上市与公司的CID的质量呈正相关(2]。然而,有研究发现公司的上市年龄没有显著相关的质量CID (7]。因此,上市公司的年龄(岁)介绍了在我们的研究中作为控制变量。
(10)审计公司。根据邓恩和梅休(90年),一个更专业的会计公司将提供更多专业知识和建议客户在处理信息披露相关问题(90年]。此外,公司愿意雇佣高度专业化的审计公司,这是一个明显的信号,公司披露高质量信息。基于上述情况,我们认为雇佣四大会计师事务所的上市公司更倾向于披露碳信息,CID的质量更高。介绍了一个虚拟变量(AUDF)在我们的研究中:它等于1如果公司聘请“四大”会计师事务所和0。变量定义的总结如表所示4。
4.3。模型
为了测试本研究的假设,构建多元回归模型如下: 女性被两个替代变量测量的地方:这两个指标变量(FEM_DUM)和女性董事的比例(FEM_RAT)。使用多元回归假设进行测试,每个两个自变量对因变量退化,分别。在模型(2)和(4),CID_DUM二分变量,代表公司的决定是否披露碳信息。因此,我们执行probit模型回归检验的影响女性董事和他们的公司的CID特征。在模型(3)和(5),CID_QUALITY代表公司的CID的质量。我们利用普通最小二乘法(OLS)分析研究女性董事的影响及其不同特点CID的质量。女性董事的特点选择本研究包括女性董事的权力、教育背景、金融背景和法律背景。
5。结果
5.1。描述性统计和相关分析
表5提供的数量和比例分配样本企业披露碳信息,女董事。样本企业披露碳信息的数量和女性董事显示总体增长趋势在2012年和2017年之间。平均有49.60%的样本公司自愿披露碳信息。此外,70.79%的样本公司女董事。
变量的描述性统计如表所示6。结果表明,存在一个巨大的差距CID质量的公司之一。FEM_RAT的均值为0.137,显示女性只占大约14%的样本公司的董事会,这是一个相对较低的水平。FEM_DUM的均值为0.708,这表明,大约71%的样本公司在董事会的女性。大约一半的女性董事在样本公司有硕士学位或更高学位,和大约41%的女性董事有金融背景。女性董事的比例有权力或法律背景相对较低,分别只有20.4%和10.9%。ROA的均值为4.78%,与ROA的最大和最小值51.66%,−39.92%,分别说明了,公司的总资产回报率有很大的区别。OC的最小值和最大值是1.3%和98.6%,分别,这意味着所有权集中的样本公司具有明显的差异。双重的平均值是0.222,这意味着同一个人持有的位置在22.2%的样本公司总裁兼首席执行官。大自然的意思是0.473,这表明之间没有显著差异的比例的国有企业和非国有企业样本。 The mean of AUDF is 0.065, which implies that merely 6.5% of the sample firms employed the big four accounting firms.
表7显示了皮尔逊相关性和方差膨胀因子(VIF)依赖,独立,和控制变量。CID_DUM的相关系数、FEM_DUM FEM_RAT正向且显著,支持的假设1。CID_DUM的相关系数、建造和菲南是积极和重要的支持假设3和4。独立和控制变量之间的相关系数相对较低和VIF表明没有本研究的四个模型的多重共线性问题。
5.2。多元回归结果
我们测试了女性董事与公司关系的CID决定利用概率单位回归。结果在表1和2的列8(模型(2)表明,该系数FEM_DUM和FEM_RAT积极和重大的1%的水平。这些结果表明,女性董事的公司更有可能披露碳信息,和代表的女性的增加可以促进公司的CID决策和关注气候变化问题。这些结果支持假设1。我们的发现与之前的研究一致基于英国和加拿大的公司,这表明之间有一个积极的协会董事会性别多元化和公司对CDP问卷的反应(13,53]。至于控制变量,公司规模和聘请“四大”会计师事务所对公司的CID产生重大的积极影响。与此同时,国有企业更有可能比非国有企业向公众披露碳信息,因为国有企业一直在中国积极响应政府政策。我们还发现杠杆和清单的年龄都是自愿披露碳信息的显著负相关。
我们还检查女性董事和CID质量之间的关系用普通最小二乘法(OLS)回归和回归结果见表(3)和(4)列8(模型(3))。FEM_DUM系数为0.337,这是在1%的显著水平。这个结果表明公司载有女性更有可能披露高质量碳信息与公司的董事会成员都是男性。FEM_RAT系数为1.565,这是重要的在1%的水平,这意味着公司女性董事的比例越高,公司的CID的质量就越高。因此,假设1是支持的。与此同时,国有企业和公司更大的规模,降低杠杆,更加独立的董事会,总裁兼首席执行官职位分离,更高的企业价值,四大会计师事务所雇佣更有可能披露高质量碳信息。
模型的回归结果4)和(5)所示列(1)和(2)的表9,分别。权力是积极和显著的系数在1%的水平回归在模型4和5中,这意味着女性董事担任总裁或首席执行官也可以促进公司的CID。这个发现支持假说2。建造的系数是积极的,在1%显著水平,支持的假设3受过高等教育的女性董事与公司的CID呈正相关而教育水平较低的女性董事。回归结果表明,女性董事的财务背景有积极的影响公司的CID的决定,支持的假设4。然而,我们也发现,女性董事的影响金融背景公司的CID质量是有限的。此外,女性董事的法律背景没有显著影响公司的CID决策和CID质量。因此,假设5是支持的。
5.3。健壮性测试
5.3.1。内生性
根据先前的研究,可以为董事会性别多元化存在内生性问题。在我们的研究中,女性董事与公司关系的CID可能由省略未被注意的因素或反向因果关系。省略了一些难以察觉的公司特征,如公司文化,可能与女性董事和公司的CID。文献一般处理难以察觉的变量使用固定效应模型。基于固定效应模型的结果被发表在表的列(1)10,这表明女性董事对公司的CID质量有积极的影响。
内生关系时也可能存在反向公司CID和女性董事之间存在因果关系。公司高质量的CID或更关心环境问题更有可能雇佣女性董事会成员。另外,女性董事也可以自主选择到环保公司由于他们的特点。在我们的研究中,这意味着当前的女性可能会影响公司的董事会表示过去的CID质量。我们的研究控制使用系统GMM方法可能的反向因果关系。系统GMM模型显示相同的结果(2)列的表10:女性董事对公司的CID质量显著正的。我们的结果是鲁棒控制内生性。
5.3.2。选择独立变量
我们使用两个其他测量估计女性董事,分别FEM_NUM和INDFEM。解释变量FEM_NUM计算数量的女性董事会成员,并计算INDFEM女性独立董事的百分比的董事会成员总数的比例。我们重新运行模型(2)和(3)使用FEM_NUM和INDFEM作为替代关键的独立变量。报道在表11的系数FEM_NUM和INDFEM都一直积极和重要的。这些结果表明,发现有一个积极的女性董事与公司之间的相关性CID健壮和可靠的。
6。结论
这项研究调查了潜在影响女性董事在公司的CID基于中国上市公司的样本的高碳产业在2012年和2017年之间的时期。本文使用两个替代变量来衡量女性董事和公司的CID。我们发现女性董事有重大的积极影响公司的CID。此外,结果表明,有一个趋势在中国上市公司董事会任命女性。在某种程度上,董事会性别多元化的增加证明了公司治理政策的有效性。
上述研究的基础上,我们进一步探索的影响女性董事在公司的CID的特点。我们发现,女性董事的权力和受教育水平有显著积极影响公司的CID决策和CID质量。女性董事的金融背景有很大积极影响公司的CID决策,而女性董事的法律背景没有显著影响公司的CID的行为。
基于实证结果,我们可以提出一些实际意义。首先,统计结果表明,企业披露碳信息占样本总数的不到一半。这提供了一个参考未来中国政府颁发的强制性CID政策。其次,由于女性董事能够促进公司的CID决策和CID质量,中国公司可以提高信息披露水平通过任命更多的女性董事与气候变化有关。在2030年之前实现碳排放峰值的目标和达到碳中和在2060年之前,中国政府可能会建立一个强制性配额的女性董事改善气候变化治理体系在中国的公司。第三,本研究发现,权力,教育水平和金融背景的中国女性董事对公司的CID有积极的影响。因此,中国企业应该任命更多的女性董事与高水平教育和金融背景,以促进公司的CID和任命女性董事担任CEO在相同条件下促进公司的CID的行为。
在所有的实证研究,我们的研究也有一些局限性。首先,CID指数用于我们的研究可能不包括所有的信息能够充分反映CID的质量。第二,我们的研究只考虑女性董事和CID之间的联系。未来的研究将受益于探索黑盒的治理和研究女性董事通过哪些渠道CID有积极的影响。第三,我们的研究着重于在中国高碳产业的样本。因此,我们的研究结果并不适用于其他行业的公司或企业在中国境外。女性董事的角色和影响可能不同国家。然而,我们的研究结果可能适用于其他亚洲国家,女性的社会地位比在西方国家可能相对较低,这激发学者进一步讨论和测试。
数据可用性
使用的数据来支持本研究可从相应的作者。
的利益冲突
作者宣称没有利益冲突有关这项研究的出版物。
确认
这项研究是由辽宁省社会科学基金(批准号L19BJY008)。