文摘
这是保险公司的一个重要目标优化业务结构,防止业务风险。本文探讨了财产责任保险公司的偿付能力风险管理从业务结构优化的角度。我们构造一个逻辑框架来解释业务结构的影响通过盈利能力和偿付能力再保险财产责任保险公司的行为。通过构造一个中介效应模型中,我们测试了35中资财产责任保险公司和18外商投资财产责任保险公司在中国的保险市场从2009年到2015年。发现两个主要结果如下:第一,业务结构对偿债能力的影响是积极意义在小中资保险公司和外资保险公司,而这是无关紧要的大型中资保险公司。其次,中介渠道的中介效应试验表明,盈利能力不存在,而再保险中介渠道的存在,和再保险完全介导的业务结构和之间的关系只在外资保险公司偿付能力。因此,我们建议小中资保险公司应积极开发nonauto保险和完善多元化的业务结构的分散风险的效果。相反,外资保险公司应该发挥他们的差异化优势,继续专注于nonauto保险在中国保险市场的操作。此外,上述两种类型的公司应该更重视再保险的积极作用在偿付能力风险管理他们的业务发展战略。
1。介绍
众所周知,保险是一种“社会稳定器”和“经济助推器”的关键,充分发挥保险的经济补偿功能是保险产品供给。优化保险公司的产品供应不仅可以满足多样化需求风险转移的社会和经济单位,还有助于提高保险公司的风险预防和控制能力。在中国保险行业的“十一五”,“第十二个五年计划”和“13日五年计划”(“十一五”中国的保险行业指的是“十一五”计划纲要中国保险行业的发展,提出政策和措施的发展中国保险行业从2006年到2010年,包括其发展方向、预期目标和目标。“十二五计划”和“13”五年计划的保险行业参考第12个五年计划纲要中国保险行业的发展和13日五年规划纲要中国保险行业的发展分别),业务结构优化的财产责任(P / L)保险公司曾多次作为首要任务的中国保险市场的改革和发展。首先,汽车保险业务的过度依赖、中资保险公司P / L不利于自己的操作风险的多样化,降低了行业的整体抵抗市场风险。另一方面,由于初始操作限制,外资保险公司P / L(根据外资保险公司管理条例》中国银行和保险监督管理委员会颁发的,外商投资企业包括外资P / L保险公司在中国建立了合资P / L与25%以上的外国保险公司的股票。因此,本文将研究样本划分为外资和中资P / L保险公司根据上述条款。)不能显示他们的野心在中国汽车保险市场,不得不转向nonauto保险业务。
因此,一系列的改革措施对汽车保险业务已逐步实现。例如,外资保险公司被允许进入交通事故责任强制保险(CTALI)市场从2012年;第二轮商业汽车保险费率市场化改革从2015年被处决。2018年,中国银行和保险监督管理委员会(CBIRC)开始要求保险公司严格按照规定报监管部门在实践中处理费用。在这个背景下,中资和外资P / L保险公司选择不同的业务发展战略,和他们的业务结构开始发生变化。
如图1外商投资后,P / L保险公司进入CTALI市场在2012年,汽车保险业务的比例增加,而大型中资保险公司P / L(郭和王的做法,本文将大型和小型中资保险公司保费收入中值。保险公司的保费收入大于保费收入的中位数是大公司,而那些保费收入小于保费收入的中位数是小公司)积极抓住机会发布后的“新十政策”(2014年,国务院发布的中华人民共和国关于加快发展的若干意见》现代保险服务行业,被称为“新十政策。”),以加速其nonauto保险业务的发展,和nonauto保险业务的比例逐渐增加。然而,小P / L中资保险公司仍然保持着他们的汽车保险的发展战略,和nonauto保险业务的比例仍在下降。
在大多数国家,偿付能力监管是保险监管的核心工具系统。特别是在中国,它是一种三个监管保险行业的支柱,这是主要的保险公司的风险防范方法。P / L保险公司不应该威胁自己的偿付能力在开发nonauto保险或汽车保险业务。2016年12月,CBIRC发行财产责任保险公司保险产品开发的指导方针年代,清楚地指出,保险公司应全面考虑其承销能力,部门的风险单位,再保险支持,和其他因素发展的保险产品,不得危及其偿债能力和财务稳健性。
因此,有影响的业务结构在P / L保险公司偿付能力?有这些影响差异P / L中资和外资保险公司在中国?如果上述问题的答案都是肯定的,通过这些渠道不同公司之间的业务结构影响偿付能力?为了回答这些问题,本文讨论了业务结构对偿债能力的影响在不同的P / L通过盈利渠道,保险公司再保险渠道通过构建一个中介模型。
2。文献综述与研究假设
在早期,学者主要集中在影响保险公司的偿付能力的因素。例如,哈林顿和纳尔逊(1)实证研究了影响保险公司的偿付能力的因素,发现等因素溢价盈余比率,资产结构和业务结构都会影响保险公司的偿付能力。朱et al。2)指出,业务质量的一个重要因素,影响保险公司的偿付能力。最近,越来越多的研究开始探索业务结构的影响保险公司的偿付能力。江和刘3)推出的结论是,对偿付能力不平衡的产品组合有负面影响。
有两个主要的流机制的业务结构如何影响保险公司的偿付能力。一个是盈利渠道,另一种是再保险渠道我们可以看到如下。
2.1。业务结构对偿债能力的影响通过盈利渠道
根据协同效应理论首次提出的美国企业战略管理专家安索夫(4),多元化经营可以降低成本,增加销售,从而提高企业盈利。P / L nonauto保险业务的发展,保险公司可以增加他们的汽车保险业务盈利能力通过共享资源。因此,根据协同效应理论,P / L的变换保险公司从单一的业务结构多元化业务结构有利于提高盈利能力。
然而,根据委托代理理论,Berle意味着在1930年代提出的,多元化的业务结构也意味着,企业管理水平的多样化,由于信息的不对称,多样化可能增加保险公司的监督管理难度和减少企业管理策略和决策的有效性,从而削弱了保险公司的盈利能力。
上述理论的基础上,许多学者研究了业务结构多元化的影响,P / L保险公司的盈利能力,但达成一致的结论。Teyssier [5),tommeador一路et al。6),和Pervan Pavic Kramaric [7]证明了多元化的业务结构有积极影响P / L保险公司的盈利能力。然而,研究由霍伊特和Trieschmann [8),康明斯和妮妮9),康明斯等。10)和垫片(11所有支持,多元化经营会降低P / L保险公司的盈利能力。Elango et al。12]甚至认为可能有一个复杂的非线性关系。
在文献中对保险公司的偿付能力影响因素,许多学者发现,盈利能力是一个重要因素,和盈利能力的提高有助于提高P / L保险公司的偿付能力。安布罗斯和苏厄德13]认为利润率,公司规模,投资回报等内部因素的P / L保险公司作为重要变量影响他们的偿付能力。利百特和Dibra14)发现,金融市场动荡和该行业的盈利能力的下降是催化剂的偿付能力不足的加拿大P / L保险公司从1960年到2005年。Kleffner和李15]研究发病率低的原因P / L破产的保险公司在加拿大,发现只有盈利能力的衡量,即资产回报率,是一个重要的指标,并指出这一结论符合许多研究P / L在美国保险公司作为样本。Yakob et al。16]还发现在他们的研究的人寿保险公司盈利能力的提高可以提高偿付能力。李和陆17]研究了P / L保险公司的偿付能力危机和解决方案从性能的角度分析数据的基础上13 P / L中资和外资保险公司和指出,资产回报率低的一个重要原因是P / L中资保险公司的偿付能力危机。朱et al。2)认为实际偿付能力是受业主权益,而盈利能力的变化直接影响这种变化。作者进一步研究8内部的影响因素和3对偿付能力的外部因素10 P / L在中国保险公司为样本,发现资产收益率与偿债能力呈显著正相关。郑(18)选择保险公司的数据在中国从2007年到2012年,发现资产净利率是与保险公司的偿付能力,呈极显著的正相关关系,并提出,保险公司应加强偿付能力方面的产品结构和盈利能力的提高。基于数据14中国P / L保险公司从2012年到2017年,李和顾19)没有发现显著相关性P / L的净利润率保险公司和保险公司偿付能力,指出P / L应该减少损失比率和资产负债率、而不是过分追求盈利能力增强偿付能力的提高。
总之,业务结构的变化P / L保险公司会影响它们的盈利能力,这是一个重要的因素影响他们的偿付能力。因此,我们首先提出了假设。
假设1。P / L保险公司的业务结构影响其偿付能力通过盈利渠道。
2.2。业务结构对偿债能力的影响通过再保险渠道
保险公司的业务结构将影响其再保险的行为。许多研究对保险公司再保险行为发现,业务结构是一个重要的决定因素。mayer和史密斯认为,商业保险公司的浓度的增加会增加现金流波动和偿付能力不足的概率,和再保险是一个重要的手段解决上述因素造成的破产(20.]。基于面板数据的保险公司在克罗地亚,Curak et al。21)发现,当保险公司的业务结构更加集中,保险公司增加的比例再保险分出,转移更多风险再保险公司。然而,Mankai和Belgacem [22]认为P / L保险公司可以从专门的操作中获得经济效益,减少他们对再保险的需求,与美国P / L和实证研究保险公司为样本也证明业务集中与再保险率显著负相关。
实证研究对再保险需求的保险公司在中国,大部分的研究结论支持越集中保险公司的业务结构,降低他们的再保险需求。吴et al。23)使用固定效应模型进行实证研究P / L保险公司在中国从2001年到2007年,发现业务集中的再保险分出率呈极显著的正相关关系,P / L保险公司,表明业务集中在再保险决策是一个重要的因素。赵和吴24)利用分位数回归方法研究业务浓度之间的关系和P / L保险公司和再保险需求发现,除了极端的立场(0.05和0.95),业务集中的P / L保险公司与再保险需求总体负相关。保险公司业务结构越分散,需要更多的专业再保险服务由于专业知识的限制,信息,管理经验。当陈和丁(25实证检验业务的影响)浓度对再保险需求的P / L保险公司在中国,他们发现业务结构越集中,再保险分出比例越低。作者进一步指出,这是密切相关的,大多数的业务结构的P / L保险公司在中国主要集中在汽车保险,汽车保险业务的风险是低于nonauto保险业务责任保险、货物运输保险等,因此,再保险需求也更低。
再保险是保险公司的风险转移的重要手段。承保能力的控制是一个重要因素影响保险公司的偿付能力。一方面,保险公司可以购买再保险转移保险风险,他们不能忍受再保险公司,以提高他们的偿付能力。另一方面,高再保险比例再保险保费的增加和承销收入的减少,这是不利于企业资本的积累和对偿付能力可能有不利影响。林等。26梁),和黄27]研究了保险公司确定最优再保险分出比例,以确保他们的偿付能力。大多数基于中国数据的实证研究发现,再保险转让比例的增加可以提高保险公司的偿付能力。朱et al。2和黄和王28)基于中国数据的实证研究发现,增加再保险比例可以提高保险公司的偿付能力。
总之,P / L保险公司的业务结构将影响他们的再保险分出比例再保险分出比例的增加可以提高他们的偿付能力。因此,我们提出本文的第二个假设。
假设2。P / L保险公司的业务结构影响其偿付能力通过再保险渠道。
根据上述分析,盈利能力和再保险行为是重要的渠道P / L影响偿付能力的保险公司的业务结构。业务结构的具体影响机制的P / L影响保险公司偿付能力如图2。
3所示。研究设计
3.1。数据源
本文的研究样本是P / L从2009年到2015年在中国保险公司。选择样本时期从2009年开始,主要因为偿付能力充足率数据获得在中国保险行业协会网站上最早开始于2009年。2015是选为截止日期的原因是,中国的保险行业已正式实施“中国风险导向偿付能力体系”自2016年以来,这将是一个区别的计算偿付能力充足率2016年之后,在2016年之前。因此,为了确保一致性和可比性的研究样本,样本选择截止日期为2015年。样本数据从数据库的CSMR(中国证券市场与会计研究数据库)和中国保险年鉴从2009年到2016年。偿付能力充足率数据手动分类从不同保险公司的年度报告发表在网站上的保险行业协会。macrodata是来自国家统计局的网站的中华人民共和国。在本文中,基于策略的P / L保险公司(如中国出口信用保险公司),劳合社,专业保险公司,保险公司,被删除,和本文的关键指标是winsorized 1%。表1报告的主要变量的描述性统计完整的样本和对子样本的P / L中资和外资保险公司。
3.2。变量的选择
3.2.1之上。解释变量
(1)偿债能力。本文根据扁和王29日],偿付能力充足率被选中来反映P / L保险公司的偿付能力。偿付能力充足率的比例是“实际资本”“最低资本”的保险公司,这反映了保险公司的能力履行其责任的政策。偿付能力充足率越大,保险公司的偿付能力越强。
3.2.2。解释变量
(1)业务结构。本文的定义P / L保险公司的业务结构是基于以下三个方面:第一,风险特征的差异之间的汽车保险和nonauto保险:不同的汽车保险,保险的风险的类型nonauto保险更为复杂和特殊,甚至许多风险长尾的特点,如责任保险和巨灾保险。一旦发生损失,它将带来巨大的赔偿支付的P / L保险公司。因此,它是比较困难的P / L保险公司承保和理赔nonauto保险对象,和补偿波动相对较大。
第二,是指业务结构的定义在银行业。银行的业务结构的比例通常指noninterest收入和利息收入在银行的收入结构。在其发展之初,银行业也依赖利息收入作为主要的收入来源。然而,带动了社会和经济发展的需要,银行的收入结构开始从利息收入转向noninterest收入,和银行的业务结构从集中转向多样化。P / L保险公司的经营状况在中国是类似于银行业。他们的盈利模式也从传统的汽车保险业务转向积极探索nonauto保险业务。
第三,针对现有文献的定义P / L保险公司业务结构和P / L的现状在中国保险公司的业务结构,基于现状,汽车保险在中国的业务占高达66.97%的P / L保险市场,郝(30.)指出,衡量业务结构更为合理的比例最大的保险保费收入,与先前的研究相比,测量P / L保险公司的业务结构利用赫芬代尔熵指数或指数。
本文关注的问题中国业务结构的P / L保险公司。因此,我们定义业务结构的比例nonauto保险业务,也就是说,nonauto保险业务收入的比例在总保费收入。
3.2.3。中介变量
(1)盈利能力。本文使用资产回报率衡量P / L保险公司的盈利能力。资产回报率是一种使用最广泛的指标来衡量保险公司的盈利能力。资产收益率代表了一个企业的能力来获得收入的资产,全面反映了企业的盈利能力和投入产出状况。
(2)再保险。本文使用再保险比例反映了再保险的保险公司的行为。保险公司再保险比例等于保费的比例将由保险公司和保险业务收入。再保险比例越大,越大的比例保险保险公司分发通过再保险的风险。
3.2.4。控制变量
基于相关研究偿付能力和可用性的数据,本文控制其他因素可能影响P / L保险公司的偿付能力,如公司自身的特点,日常业务活动,和宏观经济因素。具体地说,它包括以下变量。
(1)公司规模。本文使用总资产的自然对数的P / L保险公司作为公司规模的度量指标。公司规模是一个重要的microfactor影响保险公司的偿付能力。大保险公司能够利用规模经济,丰富的现金流和偿债能力。此外,与大型保险公司相比,小型保险公司更有可能遭受偿付能力危机,因为监管机构不太可能放松和清算大型保险公司。
(2)损失比率。损失比声称保费收入的比率。赔付率过高将导致大量流出的现金流和偿债能力储备的减少由资本,总储量,和未分配的利润,从而减少偿债能力(17]。李的实证研究和顾19所有确认增加保险公司的赔付率将显著降低其偿付能力。
(3)财务杠杆。企业财务杠杆通常用资产负债率来衡量,等于总负债与总资产的比率。资产结构有很大的影响在一个保险公司的偿债能力,资产负债率是一家保险公司的资产结构的一个重要反映。Yakob et al。16]发现资产负债率显著负相关与保险公司的偿付能力。然而,哈林顿和纳尔逊(1)认为,资产负债率是反映一个公司的长期偿债能力。由于长期负债不需要支付在短期内,相反,它将提高保险公司的现金流。因此,资产负债率越高,保险公司的偿付能力越强。
(4)地理多样化。我们使用补的赫芬代尔保费收入指数在23个省、4个直辖市,中央政府和5个自治区地理多样化措施。地理多样化的公式计算如下: 在哪里 是指的比例我th P / L应承担的保险公司的保费收入j必经th省、自治区和城市专门指定的国家计划的总保费收入我th P / L的保险公司里t。
大geodiv,分散的P / L的保险公司。保险公司实现地理多样化和多元化的战略风险的地理范围内,这也可能对他们的偿付能力有一定的影响,就像业务多样化。
(5)稳定的投资资产。指的是太阳和崔的实践(31日],本文使用的比例低风险投资资产,如现金、定期存款、房地产投资在保险公司的投资组合的比例稳定的P / L保险公司投资资产。朱et al。2)指出,激进和保守公司的偿付能力是不同的。稳定的投资资产的比例越高,投资风险越小保险公司面临着和不太可能保险公司偿付能力危机。然而,相反,根据投资原则的“高风险带来高回报,更少的投资风险意味着较低的投资收益,降低投资回报并不是有利于提高保险公司的偿付能力。
(6)国内生产总值(gdp)。除了上述microfactors,宏观经济的影响保险公司的偿付能力也是非常重要的。本文选择国内生产总值(GDP)的自然对数作为控制变量,把到模型中。
(7)市场的兴趣。市场利率水平会影响保险公司的投资回报,从而影响其偿付能力充足率。本文指的是彭和曾庆红(32)来表示与上海银行间同业拆放利率市场利率。
本文的主要变量选择的定义如表所示2。
3.3。模型规范
根据男爵和肯尼的(33)逐步回归系数测试方法的判断中介效应,调节效应模型的设置需要分为三个步骤。
步骤1。自变量对因变量的回归。
步骤2。回归独立变量的中介变量。
步骤3。同时独立变量和中介变量对因变量的回归。
根据上面的理论假说,P / L保险公司的业务结构可以通过两种方式影响其偿付能力:盈利能力和再保险的行为。在本节中,逐步回归方法用于检查的业务结构的P / L保险公司偿付能力的影响。
在哪里偿付能力充足率的吗我P / L保险期间t,nonauto保险业务的比例吗我P / L保险期间t,是中介变量。是一系列控制变量包括公司规模、赔付率,财务结构,地理多样化和稳定的投资资产。
,
,和分别剩余条款。
首先,回归系数在模型(2)测试。如果是重要的,将进行进一步验证;否则,测试终止。的基础上的意义
,的回归系数在模型(3)和回归系数和在模型(4)进一步验证。如果系数和都是重要的同时,有中介效果。
4所示。实验过程和结果分析
4.1。变量的描述性统计
表1列出了相关变量的描述性统计结果。在样本期间,平均P / L保险公司偿付能力充足率是18.91,和nonauto保险业务的平均比例是0.486。一般来说,汽车保险业务的比例仍然相对较高。
根据子样品的描述性统计,平均P / L中资保险公司的偿付能力充足率是14.30,这是低于平均P / L外商投资保险公司的偿付能力比率27.21。的平均比例nonauto P / L中资保险公司的保险业务是0.270,而平均比例P / L nonauto保险业务的外资保险公司高达0.817。符合上述分析,P / L中资保险公司的业务结构主要集中在汽车保险业务,而外商投资的P / L保险公司主要专注于nonauto保险业务。资产回报率,它与郝的结果是一致的30.],P / L的平均资产回报率在中国保险公司是负的。然而,中资的平均资产回报率P / L保险公司是−0.006,比外商投资的平均P / L保险公司,这是−0.035。至于再保险分出,再保险P / L中资保险公司的年平均增长率为0.113,低于外资P / L的保险公司,也就是0.404。至于地域多样化,中资保险公司P / L的平均度为0.778,比这更大的外商投资P / L的保险公司,这是只有0.349。财务杠杆,财务杠杆平均的中资保险公司P / L为0.644,高于外商投资的平均P / L保险公司。稳定的投资资产而言,外商投资的平均价值P / L保险公司是0.473,而中资保险公司P / L的平均值为0.267,表明外资P / L保险公司在保险基金投资相对更稳定。
4.2。基本的业务结构对偿债能力的影响
表3经验测试的回归结果的业务结构对偿债能力的影响通过面板固定效应模型。(1)在表列3显示完整的样本的实证结果,列(2)和(5)的回归结果P / L中资和外资保险公司。(3)和(4)列在表中,分别显示大型和小型的回归结果中资保险公司P / L。
在整个样本的回归结果,nonauto保险业务的比例与偿付能力在1%水平显著正相关;即增加nonauto保险业务的比例可以提高P / L保险公司的偿付能力。至于中资保险公司P / L, nonauto保险业务的比例与偿付能力达到1%极显著的正相关关系,表明增加的比例nonauto保险业务在业务结构将大大提高他们的偿付能力。外商投资的回归结果P / L保险公司还表明,nonauto保险业务的比例是与他们的偿债能力呈极显著的正相关关系,为1%;更集中的业务结构是外商投资P / L nonauto保险业务的保险公司可以提高他们的偿付能力。
(3)和(4)列在表3的回归结果显示大型和小型P / L中资保险公司。回归结果的大型中资保险公司P / L, nonauto保险业务的比例并不是与他们的偿付能力显著相关;即业务结构的变化没有显著影响其偿付能力。至于小中资保险公司P / L,回归结果表明,nonauto保险业务的比例是与他们的偿债能力呈极显著的正相关关系,为1%;即增加nonauto保险业务的比例,减少小型中国公司的业务结构的浓度可以显著提高其偿债能力。
4.3。盈利能力的中介效果测试和再保险行为基于逐步回归方法
4.3.1。盈利能力的中介效应
上述基本的回归结果表明,回归系数重要的只有小中资P / L P / L保险公司和外资保险公司,而不是大型中资保险公司P / L。因此,根据测试过程的中介效果,本节只需要测试的中介效应基于模型(上面的两个样品2)和(3)。
表4中介效应的测试结果报告的小P / L中资和外资保险公司,分别。列(1)和(2)在表4面板固定效应回归的结果小中资公司的中介效应模型。nonauto保险业务的比例没有显著积极影响小、中资公司的盈利能力。在控制了nonauto保险业务比例对偿付能力的影响,盈利能力的系数是积极的,但不显著。因此,小型中资公司的盈利能力的中介效应不显著,不支持理论假说1。这可能是因为小P / L中资保险公司已经开发出nonauto保险业务在短期内,而由于nonauto保险业务规模有限,没有玩的协同效应提高盈利能力。此外,在早期阶段,新企业的扩张需要大量的前期成本,包括人力资源和基础设施投资。因此,提高盈利能力的影响并不是在短期内实现。
(3)和(4)列在表4分别显示外商投资的回归结果P / L保险公司。结果表明,nonauto保险业务外商投资的比例系数P / L保险公司明显积极的10%;也就是说,nonauto保险业务比例的增加可以显著提高其盈利能力。在控制nonauto保险业务的影响比偿债能力,盈利能力系数是正的,但不显著。虽然汽车保险业务盈利能力造成负面的影响,外资P / L保险公司没有让这种负面影响进一步削弱他们的偿付能力。这个结论不支持的理论假说1要么。至于外资P / L公司,因为他们缺乏市场经验和数据积累在中国汽车保险业务和营销网络布局很难在短时间内发展,汽车保险业务的比例的增加并没有带来利润增长。相反,投入成本和补偿费用的增加会导致利润的下降。
4.3.2。再保险的中介效果的行为
所示的先前的研究结论,只有回归的小P / L中资和外资保险公司是重要的在模型的回归结果(1)。这一节还只需要进行以下中介效应测试上述两个样品。
表5显示了再保险的中介效应的回归结果的行为。实证结果表明,nonauto保险业务比例再保险的小型中资公司显著积极的为5%,表明当nonauto保险业务的比例相对较高,业务多元化的结构将会增加,小中资企业将倾向于购买更多的再保险转移风险。这是因为源和载体nonauto保险业务的风险比在汽车保险业务更为复杂,甚至有些风险可能带来巨大的赔偿责任一旦发生。有限的资本实力,小中资企业更倾向于通过再保险转移风险当nonauto保险业务收入增加。回归的结果列在表(2)5表明再保险在偿付能力的影响是显著积极的为1%,所以再保险行为的中介效应确实存在,它支持的理论假说2。
从实证结果的列(3)和(4)表5nonauto保险业务比例,外商投资P / L保险公司再保险比例显著积极的为1%,表明当nonauto保险业务占比例相对较高,外资P / L保险公司会增加他们的再保险比例。当nonauto保险业务的比例增加,P / L保险公司将增加外商投资比例再保险分出为了防止过度集中的风险,这是一致的研究结论Curak et al。21]。
进一步实证试验结果表明,外商投资的再保险和偿付能力系数显著P / L保险公司是积极的在1%的水平,这也进一步证实了再保险行为的中介效应的存在。这一结论支持了理论假设2。外商投资P / L保险公司高度重视偿债能力的管理。虽然新开发的汽车保险业务对利润产生负面影响,外资P / L保险公司仍然可以避免盈利能力下降的负面影响偿付能力的加强再保险分出管理。
4.3.3。多个中介的影响盈利能力和再保险行为基于引导方法
虽然上面的逐步回归方法是常用的中介效应的测试方法之一,近年来,学者们开始积极和消极意见逐步回归方法。首先,逐步回归方法具有最低的测试小组的所有方法之间的中介效应。换句话说,它是难以测试的中介效应的重要性逐步回归的方法,这可能会导致不准确的结果。然而,学者支持逐步回归方法认为,相反,如果逐步回归的结果已经达到了显著水平,测试功率低的缺点是更有可能证明中介效应的存在。温,你们(34)指出,如果逐步回归方法的结果是重要的,结果比其他中介效应的测试方法。其次,完成中介和部分中介的问题:由于样本和总效应的影响大小,结果完全中介效应通过逐步回归方法是不准确的。牧师和海耶斯35)指出,当总效应值很小,样本量小,结果很容易获得一个完整的中介效应,但现实完全中介效应的概率很低。统计和分析软件的开发和发展的中介效应模型,引导方法已经成为一种新方法来测试中介效果。
因此,本文运用Amos 21.0测试中介效应和影响程度的P / L保险公司的盈利能力和再保险行为的基础上逐步回归。摘要偏差校正百分位引导方法进行重复采样200次,选择95%置信区间测试盈利能力的中介效应和再保险的行为。
表6报告的结果引导测试多个中介影响小、中资保险公司P / L。从表可以看出6nonauto保险业务的路径系数影响盈利比例是0.028,这是重要的在10%的水平,但盈利能力影响偿付能力的路径系数并不重要。因此,盈利能力的中介效应不显著。
从道路的角度来看“业务structure-reinsurance behavior-solvency,“影响再保险业务结构行为的路径系数为0.293,这是重要的在5%的水平。再保险影响偿付能力的路径系数为177.770。结果在表6还表明,再保险的中介效应值为55.875,这是重要的在5%的水平。业务结构对偿债能力的直接影响值是50.832。基于上述分析,可以看出,盈利能力的中介效应不显著,再保险的中介效应是显著的,是部分中介效应,占总数的52.36%效果。
表7报告测试结果的多个中介影响外商投资的引导方法P / L保险公司。结果在表7显示业务结构影响盈利能力的路径系数为0.175,与10%的显著性水平,而盈利能力的路径系数影响偿付能力并不重要。
从再保险的行为的角度来看,业务结构影响偿付能力的路径系数为0.384 1%,以及再保险的路径系数影响偿付能力比率150.306 1%。此外,再保险的中介效应值为53.127,在1%的显著性水平。业务结构对偿债能力的直接影响并不显著。总之,盈利能力的中介效应不显著,而再保险的中介效应是显著的和完整的。
表8引导方法的测试结果报告与多个中介效应对于大型中资保险公司P / L。如表所示8,总业务结构对偿债能力的影响并不显著,和业务结构的直接影响偿付能力也是不重要的。此外,的中介业务结构对偿债能力的影响是0.614。因此,无论是盈利还是再保险行为具有显著的中介效果对于大型中资保险公司P / L。
5。健壮性测试
5.1。鲁棒性测试“Heteroscedasticity-Sequence Correlation-Cross-Section相关”
德里斯科尔和伊36]提出面板数据可能横截面相关和异方差性的问题。为了解决上述问题,本文提出的方法采用Hoechle [37)在前面的经验模型进行鲁棒性测试。
表9的鲁棒性测试结果报告业务结构对偿债能力的影响,及其与上面的结论是一致的。nonauto保险业务的比例的增加可以显著提高偿付能力的小中资P / L P / L和外资保险公司。
表10和11分别的健壮性测试结果报告的中介影响盈利能力和再保险的行为。结果表明,增加的比例nonauto保险业务的小型中资公司不可能通过影响它们的盈利能力,提高他们的偿付能力和企业的积极影响结构小型中资公司的偿付能力是通过再保险渠道实现的。盈利能力的中介效应不存在对外资保险公司P / L。nonauto保险业务的比例的增加会提高再保险率,从而提高他们的偿付能力,这与前面的结论是一致的。
5.2。内生性检验
为了测试模型的鲁棒性,本文中使用的工具变量方法进一步。摘要单阶段滞后(l . nonauto)的业务结构是作为工具变量进行两级广义矩估计。表12显示了测试的内生业务结构对偿债能力的影响。结论与前面的结论相一致。P / L小中资和外资保险公司可以显著提高偿付能力增加的比例nonauto保险业务。
表13和14分别显示了内生性的中介影响盈利能力的测试结果与再保险的行为。nonauto的比例的增加小P / L中资保险公司的保险业务不能显著改善盈利能力,从而影响其偿债能力,但它可以显著提高再保险率,从而提高偿付能力。
外商投资P / L保险公司业务结构的影响在他们的偿付能力仍然存在通过再保险率增加,和中介渠道的盈利能力并不存在。本文的结论是内生性测试后仍然有效。
6。结论和启示
本文研究的理论机制的影响偿付能力的业务结构P / L保险公司和手动进行实证检验基于P / L保险公司的偿付能力充足率数据收集从2009年到2015年通过使用一个中介效应模型。
结果显示如下:第一,P / L保险公司的业务结构和不同所有制,不同尺度的不同对偿付能力的影响。nonauto保险业务的比例的增加小中资企业将显著提高他们的偿付能力,而不是大型中资企业。汽车保险业务的比例的增加外商投资P / L保险公司会大大降低他们的偿付能力。
其次,通过逐步回归方法,我们经验测试盈利能力的中介效应和再保险的行为。发现无论小中资企业或外资企业,盈利能力的中介效应不存在。当nonauto保险业务的业务结构是相对较高的,P / L保险公司倾向于提高再保险分出比例提高偿付能力。
第三,进一步引导方法用来估计盈利能力的多个中介效应和再保险行为及其影响程度。发现盈利能力的中介效应并不存在。然而,在小中资再保险公司的中介效应是部分中介效应,和中介效应值为55.875,占总数的52.36%的效果,而再保险的中介效应行为外商投资P / L保险公司是一个完整的中介效果,和效应值是53.127。
针对上述结论,本文提出以下建议。
首先,在中国保险行业供应方面改革的背景下,小中资企业应抓住机遇,积极调整自己的业务发展战略,以防止造成的不良影响偿付能力的汽车保险业务的承保风险的过度集中。我们都知道,相比之下,汽车保险业务,nonauto保险业务有更复杂的风险来源和风险承保和理赔运营商和更高的要求。因此,小型P / L中资保险公司应积极引进人才相关产品设计、nonauto保险理赔,风险控制,加强员工的培训nonauto保险知识。此外,小型中资公司应该遵守的财产责任保险公司保险产品开发的指导方针,重视再保险分出工作,转移风险和责任高于公司的能力来再保险公司通过适当的再保险安排,控制负债和损失补偿的数量的积累,并提高他们的偿付能力。
其次,外商投资企业的发展在中国汽车保险业务的保险市场不提高他们的偿付能力通过提高盈利能力,这可能与这一事实有关外商投资企业缺乏市场经验和数据积累在中国汽车保险业务,营销网络布局是很难在短时间内发展。外资企业在中国应该谨慎和有选择性地发展自己的汽车保险业务,充分发挥他们的优势特点要求服务和高价汽车承销,采取差异化竞争之路,并提高汽车保险业务的盈利能力。另外,外商投资P / L保险公司可以选择坚定不移地nonauto保险业务运作。外商投资P / L保险公司可以减少政策通过专业购置成本和集中操作,充分发挥nonauto保险业务的优势,并为客户提供更好的风险管理服务。
最后,保险监管当局需要创新nonauto保险业务的监督模式,开展定期检查nonauto保险再保险分出业务的P / L保险公司防范偿付能力风险。
数据可用性
使用的数据来支持本研究的发现可以从相应的作者。
的利益冲突
作者宣称没有利益冲突。
确认
本文得到了基础研究基金为中央大学(武汉大学人文社会科学研究项目)。