文摘
出口可持续发展的作用强度的中小企业(sme)是一个开放的研究问题。我们认为可持续发展的环境、社会和治理(ESG)维度以及通过公司的创新活动指标。我们的目标是揭示中小企业的出口可持续发展因素强度在新兴市场金融约束,这是中小企业的一个主要障碍。样本是基于2018 - 2020年的商业环境中企业绩效调查数据。赫克曼模型允许我们显示的因素相关的中小企业进入外国市场的控制下专门针对中小企业的金融约束。我们也分析了中小企业的决定因素直接出口收入的份额。我们的研究结果表明,创新活动和企业社会责任促进进入外国市场,而股权集中是主要的威慑。特别是,我们揭示了重要的积极的研发投资对出口的影响强度。我们的研究结果强调中小企业之间的相互关系的复杂本质的直接出口收入的份额和环境、社会和治理意识。我们发现其他重要因素是政治联系的管理、生产和行政单位的性别组成,员工培训设施,和所有权结构。
1。介绍
21世纪初标志着一个强大的全球化的发展趋势(1- - - - - -3]。现代贸易理论强调贸易自由化有助于一个国家增加其经济的竞争力和识别最有效的产业和企业。国际贸易的好处已经显示即使在19th世纪:Bernhofen和棕色4对日本来说]说明开放型经济的优势。Fajgelbaum et al。5]估计短期影响的2018年美国进口关税的增加。他们发现回到贸易保护主义导致了美国经济的总体实际收入损失约72亿美元,相当于GDP的近0.05%。然而,最近,我们已经见证的实例一个反向的趋势,即。、隔离。一些国家已经发展进口替代(俄罗斯)或参与制裁战争(俄罗斯、白俄罗斯、伊朗和委内瑞拉)。
全球化的另一个趋势同步是越来越意识到可持续发展的重要性对于研究者和实践者。根据布伦特兰和哈立德(6),可持续发展是一种“发展,满足当前的需要代在不损害子孙后代的能力满足自己的需要。”在这篇文章中,我们试图调查出口通过棱镜可持续发展的决定因素。Taherdangkoo et al。7]目前文献综述领域的可持续性和出口公司的营销策略。许多研究报告,通常被认为是可持续性竞争优势和管理成本(见,例如,8])。同(8)发展一个概念性的框架描述公共政策行为之间的相互关系,定量和定性的差距在公共产品,生态更有害替代产品和可持续性的影响。然而,这个概念框架没有考虑环境和治理维度,不包括创新。如前所述,Zeriti et al。9),可持续性对出口型企业的性能有积极的影响。Yoon et al。10)基于先前的论文报告的分析以下可持续发展的好处:提高运营效率和员工生产力,提高企业声誉风险管理,资本市场的好处。这些好处可以创建竞争优势,促进进入外国市场。然而,作者没有对出口的影响进行调查。我们填补这个空白。
对新兴市场,特别是为中小企业(中小企业),出口活动和参与全球价值链已成为一个关键成功因素给国家汇率波动和输入型通胀11]。研究问题,仍然开放如下:在中小企业可持续发展的作用是什么“出口强度吗?出口强度有利于提高盈利能力比率,降低管理成本。结束进入外国市场允许中小企业采用最佳实践,建立智力资本,提高生产的质量(11,12]。反过来,这导致一个更好的竞争力,中小企业对于全球投资者的吸引力。Arora和德13)关注拉丁美洲和环境可持续性实践证明采用这种做法帮助出口企业提高外部利益相关者之间的可信度。Falahat et al。14)表明,市场情报能力和能力开发和生产创新和独特的产品为出口中小企业创造竞争优势,而且这些竞争优势积极影响公司业绩。Ullah et al。15]表明,社会和环境属性显著积极生产,导致美国制造业公司的出口业绩。中小企业扮演着重要的角色在西欧和美国的经济。例如,2018年,中小企业总增加值的贡献率达到56.4%,提供了66.6%的就业在欧盟16]。新兴市场的企业,尤其是中小企业,面临更多的行政和金融约束而接受政府财政支持低于发达国家(17]。
可持续发展的概念是多方面的。我们认为两组对可持续发展因素:环境、社会和治理(以下简称ESG)指标和创新活动。最近,公司、投资者和监管机构已经承认环境、社会和治理指标作为可持续发展的重要因素。环境、社会和治理原则是“追求长期价值增长的投资哲学,它是一个全面、具体,和实际的治理方法”(18]。詹et al。19投资环境、社会和治理标准定义为“一系列的标准公司或投资者追求长期可持续的好处,“和这些标准与环境直接相关,社会和治理问题。环境、社会和治理标准往往被投资者用来评估业务活动的可持续性。评审的论文研究环境、社会和治理分数的作用作为企业可持续发展的指标提出了Drempetic et al。20.]。作者表明,环境、社会和治理分数是一个流行的衡量可持续发展的方法。环境、社会和治理得分的优势是,它代表了一个定量评估类似于信用评级。然而,他们表达怀疑的可靠性指标由于缺乏透明度,和有一个问题的不同行业之间的可比性。我们同意Drempetic et al。20.];因此,我们将分析各种指标的可持续发展而不是使用一个集成的环境、社会和治理分数。
一系列学术论文报告的一个重要和积极的环境、社会和治理影响公司的市场价值,财务状况、资金成本,和弹性时间的危机期间(21- - - - - -24]。Diez-Canamero et al。25)通过可持续发展指标,分析企业社会责任评分和排名。他们的结论是,社会责任投资导致了企业可持续发展系统的出现(css)。Ziolo et al。26)测试假设采用环境、社会和治理标准在金融机构决策结果更加稳定的一个国家的金融体系。作者表明,监管机构在金融市场上占ESG-related风险。根据治理和问责研究所(治理与问责研究所(2020),探讨研究所2020年标普500指数快报URL:https://www.ga - institute.com/research reports/flash reports/2020 report.html——sp - 500 flash),在2011年,只有20%的标准普尔500指数企业发布可持续发展报告或企业责任。在2020年,这个数字上升到90%。也有很多成功的例子,实现环境可持续发展实践在世界各地的公司(附录A)。
学者和实践者指向企业的创新活动作为竞争力和可持续增长的另一个因素至关重要(27- - - - - -29日]。例如,Skare和Porada-Rochon27)表明,创新有积极影响可持续性微观和宏观两个层面。作者报告,公司的技术相关的创新做降低能源强度,经济的大部分创新企业能源效率高。另一个经验事实是创新公司的股票(特别是高科技产业)往往会产生更高的平均回报相比noninnovative公司。
所以,我们指定我们的研究问题如下:创新活动和遵守环境、社会和治理标准促进中小企业进入外国市场和出口强度?学术论文,研究环境、社会和治理和创新活动的影响中小企业稀缺的出口强度(30.- - - - - -32]。例如,古普塔和Chauhan [3274)进行荟萃分析实证研究影响中小企业的出口表现功能,但没有考虑生态的影响,公司治理和社会责任因素。大量的研究集中于大型企业(33,34]。
Golovko和Valentini35)使用一个西班牙制造业公司和小组表明,有一个积极的创新和出口之间的双向关系。创新使公司进入新的市场,质量更好的商品。反过来,在国外市场活动,从而提高企业的创新绩效的学习。作者还发现更多创新的出口企业更有可能表现得更好。Tandrayen-Ragoobur [36)研究创新和出口行为之间的相互作用在公司在非洲。分析证实了自我选择的假设(创新对出口有积极影响)和learning-by-exporting假说(全球化推动企业创新)前面提到的。爱和罗珀(37)提供证据表明,创新活动允许中小企业生产出口增长。作者讨论了内部和外部因素促进出口和创新(研发、知识产权管理、生态系统等)。
古普塔和Chauhan32)突出的上下文相关的性质公司的能力对其出口的影响强度。他们报告在这个国家的商业环境的重要性。的相关性研究问题来自这样一个事实:国内市场在发展中国家通常是小,不稳定,低利润的中小企业比外国市场32,38]。然而,为中小企业进入外国市场是复杂的,因为更大的竞争,文化差异和经济不确定性(39]。因此,重要的出口表现的决定因素的关注可持续发展(39]。根据Haddoud et al。40),大部分作品处理出口倾向的因素,只有几篇文章关注访问外国市场的决定因素。我们的研究填补了这一空白。
许多相关学术论文只考虑一个国家的国内公司(41- - - - - -43]。新奇的研究是基于商业环境形成的样本企业绩效调查(哔哔声)数据包括37个亚洲发展中国家和东欧。因此,我们可以揭示特定国家的特性。许多先前的研究[40,44,45使用数据从公司的财务报表,业主个人特征(例如,知识、经验和年龄),和商业环境的质量作为出口强度的决定因素。这使得很难分离的影响广泛的可持续发展指标:环境、社会和治理和创新活动。哔哔声数据含有反应的各种问题的高级经理在他们公司的业务包括生态问题和社会责任、公司治理和创新活动,并参与出口贸易。
许多先前的研究只使用分对数和probit模型(40,46),我们采用赫克曼模型(47,48),揭示了环境、社会和治理和创新活动对出口的影响强度。这允许我们考虑SME-specific特性和识别实例当为出口贸易可持续发展提供有利条件给定的金融约束。以往的研究强调结束访问外国市场的政策成本高和可能出现的问题由于金融约束(40,45,49]。
部分2提出了一个文献综述,提出研究假设。部分3提出了研究方法。部分4包含样本描述性统计。部分5提出了测试结果的影响环境、社会和治理和创新活动对企业的出口强度金融约束和尺寸效应。部分6总结道。
2。文献综述与研究假设
古普塔和Chauhan32]的74篇学术论文进行荟萃分析研究不同特征的中小企业出口的影响性能。作者强调出口表现的概念是模糊的。传统上,学者们区分主观和客观指标。客观指标包括出口收入在总收入的比例50,51),出口销售的年度盈利,每年出口利润率(32]。主观指标包括评估在国外市场运作的有效性基于调查数据等指标出口销售,出口利润,出口销售的增长,进入新的市场52]。我们认为等客观指标出口强度进入外国市场和直接出口收入的份额(sd)。
可持续发展的概念也是多方面的(53,54]。最广泛接受的可持续发展指标是创新活动和环境、社会和治理。节2。1,我们更详细地描述不同的创新活动和创新指标,提出了一个假设关于企业的创新活动对出口的影响强度。节2。2并提出假设,我们描述环境、社会和治理指标对环境、社会和治理对出口的影响强度。
2.1。创新活动和创新:概念和对出口的影响强度
由于财务指标(例如,研发支出)往往不能完全描述公司的创新形象,提出了各种指标的创新活动和创新的学术文献。Garcia-Perez-de-Lema et al。53)确定客观和主观指标评估基于调查数据(表的技术创新1)。作者得出的结论是,主观的方法更适合中小企业,虽然客观方法往往低估了中小企业的创新活动。由于我们的研究是基于调查数据,我们将主观和客观指标之间的平衡。
许多论文解决的问题识别创新活动和盈利能力之间的关系和金融稳定的公司(31日,56,59]。研究,研究这些因素对中小企业进入国际市场利用论文中小企业面临许多障碍。作者指出等局限性:(1)智力资本(管理能力、人力资源、文化不匹配,国外市场的知识不足,语言,等等。32,60];(2)金融约束(32];(3)监管障碍(复杂的出口程序和技术壁垒61年]。这些局限性和比较竞争优势的存在是由三个理论概念:基于资源视图(各类单体),动态能力理论和波特的理论62年]。各类单体用于描述内生公司因素,而第二种方法描述了公司发展动态能力以应对困难的进入国外市场。在各类单体框架,为了一个资源是有用的在快速变化的环境中,它应该是有价值的,罕见的,独特的,而不是替代。确保这些资源属性,公司依靠他们的动态能力是反映在他们的适应能力的资源基地。最近的研究(63年- - - - - -65年)确定的三个最重要的中小企业的机会:创新、营销和网络。符合这一点,各类单体认为,创新,新技术和专利是企业在国外市场的长期竞争优势(66年]。一些论文反对各类单体和波特的理论:例如,1642年西班牙公司的一项研究发现,产业条件解释3%,而公司资源解释36%的性能变化(67年]。我们的研究假设是符合阿萨德(68年):我们假设它是同样重要的是公司拥有罕见的和独特的资源,考虑到外部环境和行业约束。
先前的研究的结果似乎相互矛盾。例如,金姆和Hemmert [58];Rodil et al。46];五角和Dybka69年)找到一个积极的创新活动和出口强度之间的关系,而另一些人则缺乏这样的关系(70年)或者双向的因果关系(71年]。然而,最后两个提到的论文并不关注可持续的创新。我们的动机是填补这个空白。
因此,我们提出以下假设:
假设1。可持续创新活动显著和积极影响中小企业的出口强度。
古普塔和Chauhan32]发现,大多数研究的结果,有一个积极的关系的实现创新和中小企业进入外国市场。作者强调,中小企业面临着有限的融资渠道和缺乏管理经验,创新活动帮助他们克服这些局限性。他们还发现,创新活动有中度影响中小企业的出口表现,和要注意的发展和网络营销能力。作者表明,创新活动更加突出对于来自发展中国家的出口公司,因为这些公司是在一个不利的商业环境和被迫克服基础设施落后的制度约束和解决问题。创新潜力帮助他们灵活地适应国外市场的状况。
Haddoud et al。40]在409年家族企业调查数据进行分析,揭示这一过程创新的积极影响出口强度。作者强调,可能影响渠道之一是创新创造竞争优势,提高公司价值。Monreal-Perez et al。72年)执行出口活动的纵向分析的样本1767年西班牙公司从2001年到2008年。作者发现创新鼓励企业增加出口活动。他们解释通过以下:出口增加的客户基础和帮助公司收回研发成本是固定的。国外市场是一个地区公司可以利用创新和提高性能。此外,只有最富有成效的企业可以克服的障碍进入国外市场,和创新是提高生产力的驱动程序。吴et al。34)提供的证据表明,创新有积极影响中国制造业企业的出口从1998年到2007年。作者解释这个出口的事实假设学习国外市场的巨大成本,开发合适的产品、运输、和与客户建立联系。创新可以降低出口成本,使公司更适应新的商业环境。
我们注意到智力资本的积累和研发的实现是与风险增加有关。例如,武田et al。73年),使用一个示例的日本银行,发现它增加投资银行在短期内的投资吸引力,但在长期减少它。银行规模越小,越繁重的研发成本。
创新活动的代理,我们考虑如表所示4。样本是基于调查数据包含几个财务指标,所以我们主要分析虚拟变量的影响。
古普塔和Chauhan32)表明,在一般情况下,中小企业的创新和营销潜力,以及他们的网络连接,积极地影响他们的性能在国外市场,但是这些关系是上下文相关的。除了公司的特点,商业环境的质量是非常重要的;创新潜力对来自发达国家的中小企业是最重要的。古普塔和Chauhan32)不考虑环境、社会和治理因素的荟萃分析。相比之下,我们在出口占环境、社会和治理的影响强度。
2.2。环境、社会和治理:不同尺寸和强度对出口的影响
詹和Santos-Paulino19)考虑可持续发展等方面的投资在国家层面:权力(在生成和分配电力投资),水、环境卫生和个人卫生,食品和农业、缓解和适应气候变化、生态系统和生物多样性、健康和教育。Escrig-Olmedo et al。54]分析环境、社会和治理评级机构的评估流程和提供详细的列表的标准根据环境、社会和治理评级被分配到公司。在学术文献和分析报告,环境、社会和治理指标除以三个预测:环境责任、社会责任和公司治理(表4)。
我们也考虑进入外国市场的环境、社会和治理因素决定因素。最近的趋势是将公司的环境、社会和治理特征分析。环境、社会和治理的影响因素对公司的财务业绩一直得到广泛的研究。大量的论文文档(产生积极的影响22,74年,80年,81年),尽管一些研究揭示消极或非线性效应(82年]。谢et al。83年基于209年的数据)中国企业找到一个积极的影响绿色技术创新的财务表现。
同时,没有很多研究在学术文献,旨在识别的影响创新和环境、社会和治理因素对公司的出口强度(32,40),和先前的研究的结论是模棱两可的。
我们提出以下假设:
假设2。坚持环境、社会和治理原则旨在保护环境的可能性增加公司进入外国市场和出口的数量。
很少有论文致力于分析环境政策的公司对其出口的影响强度。Meneto和Siedschlag84年),使用一个爱尔兰公司2012 - 2014年的样本,发现环境的实现创新有显著的积极影响企业进入外国市场但不显著影响出口的数量。翟et al。85年]调查国家级环境管制的影响中国企业的出口业绩。作者得出结论,更严格的环保法规对公司的出口有积极影响。这种影响的渠道是企业创新活动的增加(R&D)投资和提高生产效率。史和吴75年),基于中国企业的样本与高水平的行业环境污染、得出结论,加强监管具有积极影响企业进入外国市场的可能性。
Haddoud et al。40)表明,家族企业的战略承诺环境问题有积极的影响他们的出口活动。作者解释了环境承诺的事实是一个竞争优势,因为它促进了符合国际标准和刺激绿色创新。谢et al。86年)找到一个积极的证据和统计上显著的环境信息披露对中国制造业的影响公司的出口额和出口强度。谢et al。86年)强调环境管制促进了新技术的引入,从而增强企业的竞争优势。
我们假设不同的环境政策因素在公司层面对公司的出口强度有不同的影响。在我们的研究中,与翟et al。85年];史和徐75年];或Meneto Siedschlag [84年];我们检查的影响广泛的公司级的环境政策对出口强度指标。我们排名因素的环境政策根据其影响的重要性。
假设3。遵守环境、社会和治理原则旨在提高企业社会责任的增加公司进入外国市场和sd的机会。
伊桑·马苏德(87年),使用的样本127伊朗公司,找到一个积极的社会责任之间的关系,进入外国市场。我们假设的实现策略来增加社会责任有助于企业吸引和留住有能力的员工,提高员工积极性和劳动生产率,这反过来,有助于形成良好的公司形象和进入外国市场。随着员工培训的因素,我们认为等原始的社会责任指标之间共享的女性工人和nonproduction员工之一。表中给出了选择指标的完整列表2。
气压和Omazič88年克罗地亚出口公司),使用一个示例表明,高质量的公司治理对公司的声誉至关重要,提高业务操作的可持续性。此外,企业社会责任允许公司差异化的竞争对手在全球市场。贾玛利和卡拉姆反对89年)显示,公司不注意社会责任可以在短期内取得成功,但在长期使他们的业务风险。
假设4。成熟的公司治理的公司更有可能进入外国市场,具有更高的sd。
中小企业没有经典的所有者和经理人之间的代理冲突的二元性的角色更为典型。所以,个人特征的中小企业管理者的重视。Haddoud et al。40进行荟萃分析的学术论文致力于识别企业进入外国市场的决定因素。作者发现以下特点的所有者和管理者发挥着重要的作用:教育、年龄、性别、工作经验(包括海外工作经验),和风险偏好。Serra et al。90年确定国家差异进入外国市场的决定因素:例如,葡萄牙公司管理教育是一个重要因素,并为英国公司经理的年龄。Orser说道et al。91年]表明,男性企业家的公司更有可能进入外国市场。Carbonero et al。33调查改革的影响,引入了gender-balancing配额在董事会上各种出口相关措施意大利公司的一个示例。作者表明,女性之前排除在领导职位可以带来宝贵的资源在国际市场工作。后Carbonero et al。33),我们认为高质量的公司治理可以减少代理成本,提高公司的声誉;这将创建一个竞争优势,提高业务流程的可持续性。我们测试的影响等以前被忽视的因素的控制经理/生产效率,存在一个经理负责环境保护,和验证财务报表的外部审计师(后者因素是特别相关的中小企业)。
假设5。中小企业的社会资本显著影响其出口强度。
作为社会资本的代理,我们使用的政治和其他联系经理。一方面,社会资本降低壁垒对资源的访问,和经理有机会影响决策对公司有益,所以这样的关系可以帮助企业生存92年),增加企业的利润和市场价值93年,94年]。它可以假设公司稳定的财务状况有更好的声誉眼中的外国合作伙伴和投资者能够更容易地进入外国市场。另一方面,Sharma et al。95年)断定,老公司和公司更大的政治影响更可能在国内市场经营,而年轻的公司,公司以更少的力量更有可能寻求进入外国市场。
古普塔和Chauhan32)得出结论,对中小企业的出口表现网络功能产生积极的影响。作者强调,中小企业在国外市场的生存取决于其参与协会和贸易单位及其与贸易伙伴的关系。骑士和Liesch96年]表明,网络能力对提高中小企业的出口强度至关重要,使他们能够适应不同的市场情况。
Cai et al。97年作为评估的一部分,企业社会责任(CSR)的影响对公司的财务业绩,来自36个国家的2600家企业进行研究并得出结论,一个国家的发展特点发挥重要作用在CSR评级:人均收入,政治权利,公民自由,文化发展的水平。在此基础上,在我们的研究中,宏观指标和制度环境的质量,以及国家属于亚洲地区,作为控制变量。
表4显示所有指标的生态责任、社会责任、公司治理、社会资本来测试假设2- - - - - -5。
3所示。方法
许多研究公司的创新活动是基于调查数据(41,43,98年)可以解释的必要考虑创新的主观评价。这显然影响了研究方法。几项研究的基础上进行了一项调查的企业在一个国家。例如,在一个论文Curado [41),630年的数据从一个在线调查中小企业在葡萄牙工作;Grego-Planer和Kuś42)使用2015年的调查数据为202中小企业在波兰;Garcia-Perez-de-Lema et al。53310年西班牙中小企业)使用一个示例;金姆和Hemmet [58考虑1733年在韩国中小企业。De et al。30.)面试四个受访者从每个中小企业正在考虑提高调查数据的客观性。在其他文件,数据取自信息和分析数据库:例如,米娜et al。47]使用中小企业仪器(变化)数据库2014 - 2017年和奥比斯局冯·迪作为他们的主要数据来源。我们基地的哔哔声研究调查数据(如Ref。17),它允许我们考虑一系列创新活动的影响指标。
面板数据的回归分析通常用于出口强度定量研究的因变量(31日,32]。这种方法可以正确地考虑企业的个体效应的影响。有研究,都是基于定性特征和使用采访专家评估(56),但这种方法与高度的主观性有关,由于知识有限的特定的专家。
当二元因变量时,最常用的方法是logit模型(42,46probit模型]或[98年,99年]。当使用分对数和概率单位回归进行数据分析,审查出现问题,可以解决通过应用赫克曼模型(47]。Teplova et al。48)确定公司的金融约束的决定因素基于调查数据,得出结论,赫克曼模型比简单的概率单位模型更合适。我们也建立一个赫克曼模型允许我们考虑金融约束的影响,当企业进入外国市场。
在我们的研究中,二进制因变量export_dummy的存在与否是直接出口。对于这个变量,我们应用赫克曼模型。
结果方程如下:
选择方程如下: 在哪里fin_obstacle的哑变量金融约束公司的存在与否,X1是进入外国市场的决定因素,X2金融约束的决定因素,l是该公司的数量在我们的样例。
基于回顾以往的研究,我们确定的变量可能产生重大影响的金融约束(见附录B,表3)。经验识别金融约束的存在与否的重要决定因素,我们建立两种类型的回归模型:分对数和probit。在分对数回归,物流分布函数(3)和(4)用于建模: 在哪里β我解释变量和前的系数X2我是解释变量。
的边际效应我probit模型计算了th因素
表中给出的指标4。
确定因素的直接出口,一个普通的最小二乘(OLS)使用回归模型: 在哪里出口是sd(定量变量);创新我是创新活动的指标(表吗4);环境、社会和治理j是环境和社会责任的特征和公司治理在公司(表吗4);和控制k控制变量。我们用假人控制部门归属和。公司在大多数不重复观测不同年,所以我们不考虑带有个人影响的回归模型。
4所示。描述性统计
我们的研究是基于哔哔声调查数据为2018 - 2020年新兴市场企业。哔哔声数据库包含2017 - 2019财政年度的数据。总的来说,示例包含22420个观测。我们使用宏观经济指标从圣像Refinitiv和世界银行数据库。
最初,来测试假设,我们选择了70多个变量描述创新活动和环境、社会和治理。我们排除了那些只有不到40%的观察指标。最后一组包括53个变量;他们展示在表4。数据进行期间,我们已经消除了异常值,在此定义为观测之外的区间从负到+ 3个标准差的中值各自的指标。为定量变量描述性统计展示在表5。
样本包括11020 7656小型企业和中型企业,中小企业的总数是18676(表6)。表6显示描述性统计数据的可用性,为各种规模的公司直接出口。在公司直接出口,小的份额是25%,中型和大型的35%。40%,在没有直接出口的公司,小公司的份额是54%,中型和大型的14%。32%,上市公司代表样本的5%。公司亚洲地区占31%的样本,其中只有13%(表直接出口7)。
5。结果
5.1。进入外国市场的决定因素的可能性
表8显示分析结果的影响因素对进入外国市场。赫克曼的λ指标模型是重要的在1%的水平,这允许我们进一步解释结果。金融约束的存在降低了进入外国市场的可能性但这个因素的统计显著性不高。如果一个公司是研发支出,进入外国市场的可能性增加。
以下指标的保护环境有显著积极影响因变量:控制用水量,客户要求认证或遵守任何环境标准,和实施节能技术。但是存在一个经理负责环境保护和气候保护进入外国市场有很大的负面影响。
如果一个公司投资于员工的培训,然后进入外国市场的可能性增加的因素是重要的(1%)。女性工人的比例越高,进入外国市场的可能性就越高。但是这个因素的统计学意义并不是很高。
经验的长度显著部门的高级经理,积极影响的概率(5%)进入外国市场。所有权集中有一个消极和重大影响(10%)。如果有女性的所有者,进入外国市场的可能性会降低。
高管的政治联系有一个积极的影响公司的进入国外市场,但统计显著性不高。影子市场如果有竞争对手,企业更有可能诉诸直接出口(1%水平的因素是重要的)。竞争对手的数量没有直接出口产生重大影响。
区域所属的公司对出口产生重大影响。公司规模在5%显著水平,影响是积极的方向。通过发行债券筹措营运资金也会增加进入外国市场的可能性,但是统计显著性不高。一个国际质量证书的存在对因变量有正向且显著的影响在10%的水平。宏观经济指标,中央银行的基准利率在1%的显著水平。出口在GDP中所占比重越高,企业进入外国市场的可能性越高,但是这个因素的统计显著性不高。公司工会成员的国家不太可能进入外国市场。这个因素不高的统计学意义。今年部门和假人是无关紧要的。
5.2。sd的决定因素
模型的回归分析与定量因变量(sd)显示结果类似获得二进制变量(表之上9)。sd研发支出的影响是积极和显著的1%的水平。的影响客户要求符合环保标准的存在也正向且显著的1%的水平。员工的数量的影响是积极的。此外,这个变量的平方的影响也是积极和显著的1%的水平。的影响一个国家的出口占GDP的比例也在积极的和重要的。相反,属于亚洲地区的影响和国家的加入工会是负1%的水平(表和重要9)。与增加nonproduction之间共享的女性员工(经理和管理),直接出口减少(1%水平的因素是重要的)。
如果经理与政府法规,那么sd减少。如果财务报表由外部审计师验证和认证,然后sd增加时,系数在1%的水平具有重要意义。的外国所有者权益资本增加sd(1%水平的因素是重要的)。相反,国家的参与股权资本的威慑效应。宏观指标如人均国内生产总值的对数和经济自由指数显著积极影响sd。中央银行的基准利率的影响是负的,在1%的显著水平。在影子的存在竞争对手的经济部门消极和显著影响sd (1%)。今年部门和假人是无关紧要的。
5.3。公司的金融约束的决定因素
如表所示9通过银行贷款,营运资本的融资增加sd。我们建立了回归模型来确定因素显著影响公司的财务约束。考虑到形成一组解释变量相关系数来解决多重共线性的问题(附录C、表10)。我们构建分对数和概率单位回归(附录D,表11)。
回归分析的结果表明,在短期内,研发支出有显著积极影响的金融约束。新照明技术的引入也会导致增加的金融约束。外国人的存在所有者增加资金的可用性。国有股权资本的存在的影响是负的。
指标描述的营运资金借入资金的资助来自不同来源(银行贷款、非银行贷款和债券发行)复杂的融资渠道。公司的规模增加的可用性融资。增加员工的数量也会增加资金的可用性。的平方时代公司有重大负面影响的金融约束(抛物线用树枝向下)。如果公司是公众,那么融资增加的可用性。
人均国内生产总值的对数有正向且显著的影响水平的金融约束。政治稳定性越高,资金的可用性就越高。较低的利率水平,金融约束公司越少。
6。讨论的结果
6.1。进入外国市场的决定因素的可能性
金融约束的存在降低了进入外国市场的可能性。我们解释这个,因为出口强度与高成本有关,由吴符合发现et al。34]。创新活动(研发支出)进入外国市场的可能性增加,这证实了假设1。这个结果与荟萃分析的结果一致,古普塔和Chauhan [32),有一个积极的关系的实现创新和中小企业进入外国市场。这个结果也符合的结果Haddoud et al。40];Monreal-Perez et al。72年];吴et al。34]。我们的论文证实了资源理论重点是创新活动的因素。
我们的假设2在环境因素的影响,在一定程度上证实。客户要求认证的因素或遵守任何环境标准有着重要的积极影响。节能技术的实现也积极影响(但这个因素的重要性不是很高)。这些结果符合Aguilera-Caracuel和Ortiz-de-Mandojana80年];瓦格纳(74年];谢et al。83年];Zhang et al。One hundred.),环境保护政策提高企业的竞争力和财务可持续性,Haddoud et al。40];谢和周(2022)环境保护强度刺激出口。然而,我们还发现矛盾的结论存在经理负责环境保护和气候保护进入外国市场有很大的负面影响。一个可能的解释可能是:适时地表示关注环境问题,认可的创建特殊的管理职位在公司,可能被夸大了,这导致太多的精力用于environment-linked问题而不是政策展开活动。然而,这种情况下的因果分析仍然是本研究的范围之外的,虽然这种方法肯定会有见地。此外,进一步的研究这个问题是非常可取的。在新兴市场,企业不重视的管理比发达国家生态风险,尤其典型的中小企业。如果一个中小企业从事这样的经理,这是一个信号,一个公司的环境风险和增加成本的措施旨在保护环境。这些成本防止公司进入外国市场。
我们的假设3社会责任的影响,证实。投资于员工的培训增加进入外国市场的可能性。这个结果是一致的发现郭et al。82年)和Rodil et al。46]。高份额的女性工人的刺激出口活动。这个结果符合古普塔和Chauhan[的结果32),有一个积极的社会责任和出口强度之间的关系。
我们的假设4对公司治理的影响,在一定程度上证实。的长度经验的总经理部门进入外国市场的概率增加,这对应于斯宾塞等人的结果。102年加拿大公司的样本。所有权集中产生负面影响的可能性进入外国市场。织女星萨拉斯和邓103年秘鲁市场获得了类似的结论。一个可能的解释是,高浓度的新兴资本市场股权资本减少代理成本,限制了管理者承担的风险,包括进入外国市场。如果有女性的所有者,进入外国市场的可能性会降低。我们把这种现象归因于这样一个事实,女性更倾向于冒险。这个结论是一致的结果Orser说道et al。91年]。
我们的假设5是证实。公司的社会资本(经理)的政治接触有一个积极的影响公司的进入国外市场。的方向的影响因素是法西奥的结果证实了et al。92年和Zhang et al。94年]。如果有竞争对手在影子市场,公司刺激进入国外市场,因为他们被迫在国外市场寻找客户。这个结果是一致的结果未理会和Terjesen104年为荷兰市场)。
如果公司属于亚洲地区,然后进入外国市场的可能性较低。样本的亚洲国家主要包括前苏联国家(哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、蒙古、等等),不包括东南亚的出口导向型国家(中国,等等)。考虑的主要是亚洲发展中国家的特点是体积小的经济体和有限的国内需求,刺激企业进入外国市场。
公司规模显著和积极的影响公司的进入国外市场,这是符合的结果Haddoud et al。40]。我们把这种现象归因于这样一个事实,大公司有更多的资源(人力、资金和运营),更可靠,激励投资者更信任。如果公司是公共的,然后进入外国市场的可能性增加。通过发行债券筹措营运资金进入外国市场的可能性也会增加。我们解释这个事实,大公司通常进入债券市场。一个国际质量证书的存在增加了进入外国市场的可能性。
我们来到一个原始结论进入外国市场的可能性增加当国内利率上升。我们解释这个事实,高利率是高通胀的信号和本国货币的贬值,有利于出口商。另一个最初的结果是,公司工会成员的国家不太可能进入外国市场。我们解释这个事实的存在经济协议假设某些限制的体积在国外市场的销售,但与此同时,在国内市场销售促进。
6.2。sd的决定因素
模型的回归分析与定量因变量(sd)显示结果类似上面获得二进制变量,下列因素:研发支出,客户要求符合环保标准的存在,金融约束的存在,公司的大小(一个代理是员工的数量),这个国家的出口占GDP的比例,加入工会。这些结果与我们的假设一致。创新(R&D)增加出口强度,这证实了假设1和对应的结果Gupta Chauhan [32];Haddoud et al。40];Monreal-Perez et al。72年];和吴et al。34]。符合环境标准出口强度增加,证实了假设2和对应的结果翟et al。85年和史、徐75年]。如果这个国家作为一个整体更加外向型和参加工会,这鼓励公司(甚至中小企业进入外国市场。公司的规模很重要:大公司更大的出口强度符合我们的假设。更大份额的女性在nonproduction员工减少直接出口。我们解释了这种依赖,进入国外市场有一定风险,和女性管理者更倾向于冒险。这是一致的结果Orser说道et al。91年]。
如果经理与政府法规或国家参与股权资本,然后出口强度降低。这个结果证实的结果Sharma et al。95年),公司有更多的政治权力更有可能在国内市场经营。如果财务报表由外部审计师验证和认证,然后sd增加。我们解释这个事实,一个公司的可持续性为投资者和客户是很重要的。外国所有者权益资本的影响是积极的,这是符合的结果Haddoud et al。40]。高人均GDP和经济自由刺激出口强度,这是符合Cai的发现等。97年]。
然而,一些结论的差异获得二进制变量的早些时候进入外国市场。中央银行的基准利率的增加导致的融资变得更加昂贵,和出口公司sd减少。一个原始的结论是,在影子的存在竞争对手的经济领域也有抑制效应的sd出口公司。我们得出这样的结论:影子银行体系发达经济和高竞争导致竞争对手提高利润降低成本的事实。在这方面,更容易从影子银行体系的竞争对手,扩大出口。
6.3。公司的金融约束的决定因素
在开创性的论文,提出了自我选择的假设(105年:进入外国市场总是与成本有关,所以只有公司具有更大的性能可以应付这些成本和利用出口。随后这一假设在许多研究证实。Manova [106年)得出结论,更高效的公司,大公司的可能性高收入和净利润,所以它可以从银行获得更多的融资。根据这一理念,金融约束可以减少的可能性成为一个出口国。我们得出一个类似的结论:融资的吸引力将金融约束和出口量的积极影响。
积极研发支出影响金融水平的限制,我们解释了,因为我们的研究样本包括公司与banking-oriented来自发展中国家的金融体系。银行不愿意提供贷款以来无形资产研发支出与风险增加有关。这是符合Demeulemeester和Hottenrott[的结果107年]。
最初的结论新照明技术的引入导致增加金融约束可以用这一事实来解释这些技术的实现是昂贵和与风险相关联。使用技术的许可下外国公司和技术安全能源生产也积极影响因变量。新兴经济体的银行不愿意提供贷款融资创新。甚至外国专利的存在并不解除金融约束。
我们的结果,外国所有者增加融资渠道符合Teplova et al。17和王108年]。结果国家分享股权资本减少的可用性融资符合的结论海德尔et al。109年为81个国家)。如果营运资本的份额由借入资金,融资渠道变得更加困难。我们解释这个事实进一步增加债务负担负被债权人和所有者。公司的规模,公司公共增加资金的可用性。我们认为,大公司更可靠的借款人和投资者看起来更有吸引力。这个结论是一致的结果Teplova et al。48对新兴市场。增加员工的数量也会增加资金的可用性。的平方时代公司降低财务约束。
宏观经济因素也起着重要的作用。人均国内生产总值的对数增加金融约束,这证实了假说的中等收入陷阱。政治稳定增加资金的可用性,这是一致的结果Teplova et al。17]。制度环境的质量差导致代理成本的增加,阻碍了资金。低利率降低金融约束公司,对应于我们的假设。
7所示。结论
我们揭示了影响环境、社会和治理指标和出口企业的创新活动强度大样本的新兴市场。研究样本是基于哔哔声调查数据为2018 - 2020,和一个示例包括中小企业的重要组成部分。相比以前的论文,只有分对数和probit模型,我们使用赫克曼模型来识别企业进入外国市场的决定因素。这允许我们识别时,在金融约束的存在,可持续发展因素为出口创造有利条件。我们还确定sd的决定因素。
二元因变量的进入国外市场,我们得到以下的结论。金融约束的存在降低了进入外国市场的可能性。回归的结果证实了创新活动的一个重要积极影响的存在(研发)。
我们获得原始结果的影响符合环境、社会和治理原则旨在保护环境。客户需求的因素遵循环保标准认证或有重大的积极影响。节能技术的实现也有积极的影响。同时,我们的矛盾的结论的经理负责环境保护和气候保护进入外国市场有很大的负面影响。
如果一个公司投资于员工的培训,然后进入外国市场的可能性增加。女性工人的比例越高,进入外国市场的可能性就越高。所有权集中的消极和重大影响的可能性进入外国市场。如果有女性的所有者,这种可能性降低。公司的社会资本(经理)的政治接触积极的影响公司的进入国外市场。
模型的回归分析与定量因变量sd显示结果类似上面了。与增加nonproduction之间共享的女性员工,sd减少。经理人的工作与政府法规降低sd。的外国所有者权益资本增加sd。相反,国家的参与股权资本的威慑效应。
我们研究的局限性是哔哔声调查数据包含一些定量变量和大量的虚拟变量。在调查中,考虑的时期是2017 - 2019,不包括COVID-19的大流行。所以,一个可能的未来的工作方向是考虑一个更广泛的光谱定量变量,如企业的财务指标。第二个方向是分析COVID-19流感大流行的影响。
与发达市场相比,在新兴市场中,中小企业占国内生产总值(GDP)的贡献较小。确保经济的可持续发展和保护其免受垄断的负面影响大玩家的影响,有必要为中小企业提供政府支持。的一个司机的发展中小企业进入外国市场。我们的论文揭示了中小企业出口强度的决定因素。政策含义是:(1)支持中小企业的创新活动,特别是研发项目通过税收优惠或政府补贴,(2)来支持社会责任,特别是企业的投资于员工的培训,(3)支持生态计划的公司,制定环保标准,追求认证的程序或符合环保标准,并促进节能技术的实现。(110年- - - - - -111年]。
附录
环境可持续性实践的例子
有很多成功的例子,实现环境可持续发展实践在世界各地的公司112年(埃奈尔(2022)。2021年可持续发展报告》。URL:https://www.enel.com/content/dam/enel-com/documenti/investitori/sostenibilita/2021/sustainability-report_2021.pdf);Ormat技术公司,2021 (Ormat技术公司。114年]。2020年可持续发展报告》。我们的环境、社会和治理绩效突出。URL:https://www.ormat.com/en/company/engagement/view/?ContentID=140);(113年](Polymetal国际公司。(2021)。负责任的和可持续的。2020年可持续发展报告》。URL:https://www.polymetalinternational.com/upload/iblock/b02/Polymetal_Sustainability_Report_2020.pdf)。埃奈尔认为以下活动是环境可持续的(根据欧盟分类规定2020/852):“水和海洋资源可持续利用和保护,过渡到一个循环经济,污染防治和生物多样性和生态系统的保护和恢复。“意大利国家电力公司(Enel)合格的环保措施是:一些例子从风能发电,水力发电,建设和运营上传输电力的传输系统额外的高压和高压互联系统,安装和更换节能光源。Ormat公司产生力量”以可持续的方式”,即。,offers green solutions: “geothermal, solar, recovered energy generation, or storage.” Polymetal International PLC over the past decade is committed to sustainable development and innovation in order to achieve long-term benefits for all stakeholders. Its environmentally sustainable practices are: the implementation of the environmental management system certified to ISO 14001, disclosure of sustainability reports (including data on carbon emissions), the realization of a renewable energy generation project, issuing green loans under the Green Financing Framework, and certification of two mines under the Cyanide Code. The company developed a disciplined approach to social and environmental issues, which resulted in a substantial growth of the stock prices at the London Stock Exchange from 2011 to 2020.
数据可用性
使用的数据来支持本研究的结果可按照客户要求定制。
附加分
(我)应用赫克曼模型允许我们识别时,在金融约束的存在,可持续发展因素对中小企业出口创造有利条件。(2)我们揭示了重要的积极影响研发进入外国市场。(3)如果一个公司投资于员工的培训,然后进入外国市场的可能性增加。(iv)的外国所有者直接出口的比例增加,而国家参与股权资本有威慑作用。
的利益冲突
作者宣称没有利益冲突。
确认
这项工作是支持的FCT, ip,the Portuguese national funding agency for science, research, and technology, under the Project UIDB/04521/2020. The article was prepared within the framework of the Basic Research Program at HSE University.