文摘
目前的研究探讨了非线性协整以及不对称调整调查长期购买力平价在巴基斯坦的三大贸易伙伴。会和LSTAR模型被用来研究名义汇率的行为。结果宣布一系列的行为都是非线性的汇率。汇率的不对称行为允许阈值协整模型实现。在巴中,结果表明长期购买力平价成立。因此,交易将更加有利可图,如果汇率变化与主要贸易伙伴,而不仅仅是美元。
1。介绍
全球化和金融自由化大大增加了国际金融和贸易的作用,而巴基斯坦小型开放经济体只能蠕变全球化和金融自由化的好处如果他们保持一个稳定的汇率。汇率的波动直接影响跨国公司和金融机构的盈利能力。一个稳定的汇率可能有助于减少企业和金融机构的操作风险,通过指导投资的绩效考评,融资,和套期保值决策(1]。汇率的不稳定出现是由于经济基本面不佳,内部和外部冲击对经济结构的现有政策的改变,导致汇率的行为变化系列从线性到非线性。
购买力平价(PPP)可以解释汇率的长期均衡。计算汇率和购买力平价作为标准确定是否真正交流冲击随着时间消退。购买力平价的概念密切相关,汇率的行为,经常帮助检测是否实现政策负责不平衡在一个开放的经济。购买力平价理论,汇率由卡塞尔(最初先进2]国家,在浮动汇率体系,贸易是自由和运输,投机预期成本和资本流动不存在;名义汇率是两国价格水平之比。
Aminifard [4]研究了贸易关系和长期购买力平价(PPP)之间选择的东亚国家和伊朗,朝鲜,和世界经济;赵(5]在非线性协整;恩德斯(6和帕特尔7)用恩格尔的协整检验和格兰杰(8),但他们无法接受长期购买力平价的有效性。艾哈迈德和汗9]研究了长期购买力平价为巴基斯坦和一些亚洲国家和购买力平价理论的验证失败。破坏者和Mohsin10]也测试相对购买力平价的形式使用面板协整和拒绝PPP假设。这种方法的核心的问题是,当数据生成过程是非线性的,然后标准单位根测试,以及协整测试,有足够的力量来检测平稳性。传统的协整测试的另一个问题是它假设对称调整,但很可能交换国家是不对称的。在更详细的研究中,我们将研究由Abdul Qayyum et al。11];Abuaf [12];破坏者和Razzaque13];Chumrusphonlert和恩德斯(14];恩德斯(6];恩德斯(15];弗兰斯(16];汉森和搜索引擎优化17];侯赛因(18];Hylleberg et al。19];刘(20.];米隆和比尤利21];Sollis [22];和通23]。
汇率的非线性允许一个更一般形式的购买力平价,外国以及国内价格的调整不需要比例和对称的汇率。近年来,Engle-Granger线性协整已被许多研究人员一直延伸到一个阈值的框架如约翰森(24]纠错研究阈值允许短期动态模型。Balke和Fomby25)引入阈值协整模型,对长期适应阈值调整(LR)平衡而恩德斯和福尔克15)采用类似的模式对购买力平价(PPP)进行调查。
正如我们上面所讨论的,许多研究人员测试的长期购买力平价方法Engle-Granger [8]和约翰森Juselius [26),一些结果的购买力平价和其中一些拒绝PPP。经过Balke阈值协整技术的发展和Fomby25和汉森和国有企业27),许多研究人员如Chumrusphonlert和恩德斯(14];恩德斯和Siklos28];亨森和搜索引擎优化(27)测试长期购买力平价运用非线性协整方法。Phiri [29日在购买力平价)定义了非线性影响,Ang et al。30.];讨论偏离购买力平价汇率,Arize et al。31日]讨论了非线性ARDl方法,为80多个国家的购买力平价,Tipoy et al。32)制定汇率失调和经济增长使用非线性面板协整,Bahmani-Oskooee et al。33)探讨了不对称的协整方法对中国及其贸易伙伴,伊克巴尔et al。34]研究了不对称非线性协整对巴基斯坦和其他贸易伙伴。因此,长期购买力平价的存在是由大部分的研究。
在实践中,线性模型更愿意使用因变量在本质上是线性的。在最近的研究中,因变量,即。,the exchange rates of Pak-China, Pak-USA, and Pak-Germany were tested by using the STAR model and found nonlinear. Thus, it is allowed us to use the nonlinear cointegration procedure.
研究的主要目的是评估名义汇率调整通过购买力平价理论的三大贸易伙伴巴基斯坦(美国、德国和中国),而不是假设线性协整是由许多研究人员在巴基斯坦的情况下完成的。本研究有助于巴基斯坦的现有文献,对于巴基斯坦;没有人将阈值协整的购买力平价假说。特别是,线性行为的名义汇率将检查通过指数平滑阈值自回归(会)和物流顺利门限自回归(LSTAR)模型。此外,速度调整向长期均衡汇率也被测量通过阈值纠错模型。
1.1。这项研究的新颖性和意义
在现有文献,许多研究人员已经把汇率当作一个线性模型。这项研究表明,汇率是一个非线性模型在巴基斯坦。为此,我们一直认为非线性协整技术,这样描述汇率的长期关系的巴基斯坦与顶级交易员三个国家,即。美国、中国和德国。此外,这项研究的主要目的是分析购买力平价理论考虑汇率的巴基斯坦的三大贸易伙伴。
2。材料和方法
2.1。数据和变量描述
这个数据集包括月度观察涵盖了从1982年到2013年时期。巴基斯坦卢比的名义汇率是衡量每单位美元,中国元,和德国的欧元和用 , 和 。 的消费者价格指数(cpi)是巴基斯坦和 , ,和是CPI为美国、中国和德国。数据来自国际货币基金组织的网站。
2.2。计量经济学建模为购买力平价
单一价格法则的拥护者声称,购买力平价持有国际货物为同一包通过调整汇率。卡塞尔(定义的相对购买力平价是形式2用下面的数学形式: ,““是第一个系列的差异;p, ,和站自然对数的国内价格,国外价格和名义汇率,分别是噪音。
2.3。单位根检验比尤利和米隆
这种技术是用来检查是否平稳或非平稳的数据正在考虑。比尤利和米隆的单位根检验21)通常是用来检测月度数据的季节性和季节单位根。比尤利和米隆21)提出了一个辅助回归模型识别的单位根给出如下: 在哪里yt感兴趣的系列;确定性的任意组合组成的部分是常数( ),一个线性趋势(t),和季节性假人( )。 是白噪声误差项。表1说明了所有可能的假设每月季节性和季节单位根。
季节单位根的存在可以进行测试t统计在每个频率的零假设 ,在哪里我= 2、3、…、12或通过F统计与联合相关假设 ,在哪里我= 3,5,7,9,11。
2.4。测试变量的线性
星型模型用于检查是否系列是线性的或非线性的行为。最初,星型模型提出了陈和通35];Terasvirta [36和其他人。星型模型进一步两个子类,也就是说。,logistic STAR (LSTAR) model, where the function of weights has logistic function and the exponential STAR (ESTAR) model, in which the function of weights has the form of an exponential function.
被定义为的LSTAR模型 在哪里
在(4),参数被称为平滑参数,负责的平滑 ,而是有界的 。c阈值参数。被称为过渡变量(d是延迟参数)。
会是一样的(3),但的价值不同的是
拉格朗日乘子(LM)测试不能直接用来测试是否系列LSTAR或会行为在这些模型参数的值是不明的零假设下的模型是线性形式。因此,Terasvirta [36)创建一个背景决定一个系列是最好的模仿作为LSTAR或会流程。Terasvirta [36)提出了一个辅助回归测试来检测存在的LSTAR行为:
更多细节,参见[36]。
2.5。阈值协整和非对称调整
Engel-Granger的(8为购买力平价方法首先提出一个长期均衡关系的形式: 在哪里名义汇率的日志;定义了日志的国内价格水平;代表外国价格水平;和是干扰项。
后估计(7)通过OLS方法,下一步Engel-Granger过程的平稳性是测试的线性组合名义汇率和价格。残差(7)是常用的测量线性组合。因此,残差序列的平稳性符合购买力平价理论在长期的存在。剩余系列的平稳性测试运用ADF辅助回归,即。提供下
如果假设 被拒绝,那么的顺序是静止的。在这种情况下,巴基斯坦人民党长期汇率。
协整检验的标准已经隐式地假定一个对称的调整过程。如果汇率调整是不对称的,(8)是未指定的。的错误(7)的形式估计门限自回归(TAR)定义的恩德斯和Siklos28]。TAR模型的数学形式给出 在哪里指标函数,这样吗 和的值是阈值。
不对称调整如果举行 。当这个词是正的,调整的价值是什么这是积极的,当这个词吗的值是负的,调整吗是负的。足够但不平稳性是必要条件−2 < ( , )< 0。如果的方差足够大,也有可能一个值的- 2和0之间的其他值等于零(14]。非标准分布的价值F -统计与零假设 ;为此,恩德斯和Siklos28)使用表达式 。如果零假设 不接受,很有可能为对称调整测试,也就是说, 使用一个标准的过程F以及。如果 ,调整是对称的;一个特例的协整方程Engel-Granger测试(10)。
2.6。实证研究
实证研究的数据集来自国际监控基金(IMA)与给定的URL的最后。最重要的和必要的步骤实现协整测试是检查单个变量的平稳性使用比尤利和miron2005测试。表2反映了单位根检验的结果。结果描述这些变量是不稳定的和固定的区别。
日志中的所有变量形式和集成的一个我1)。的显示重要的结果在5%显著性水平显示了微不足道的结果。第二列显示了存在常数(c)、趋势(t)和假人(d在模型中)。关键值括在括号取自比尤利和米隆21),最近被菲利普·汉斯·弗兰斯和Bart Hobijn [37]。
下一步是检查的行为是否巴基斯坦卢比兑美元汇率,中国元,和德国的欧元系列是线性或非线性;我们已经考虑星型模型。此外,系列像是否会或LSTAR模型,为此,使用星型模型。线性与非线性的识别是通过开展Akaike信息标准(AIC)。表3定义了结果。
在上述的基础上分析(表3),它是确定汇率系列显示不对称行为;在这种情况下,线性协整过程是有误导性的。一个合适的方式介绍恩德斯和Siklos [28)是残差的线性组合的汇率和价格估计门限自回归模型(TAR)的形式。阈值水平系列是未知的。因此,我们跟着陈的38)方法对于识别未知的阈值。陈(38]说明阈值的一致估计的最小残差和广场(RSS)。阈值协整的结果为巴基斯坦兑美元的汇率,人民币,和德国的欧元展示在表4。
α= 10%的临界值是取自恩德斯和Siklos28]。
表4阐述了调整的速度的估计价值在每个政权。结果表明,汇率在美国和德国不收敛的情况下从较低的政权上层政权和表明线性协整的存在。在中国的案例中,它显示了从一个政权收敛到另一个和非线性协整。得出的线性形式的购买力平价的汇率的巴基斯坦对美国美元和德国的欧元而购买力平价的非线性形式持有在中国。得到了一致估计的阈值。
研究一个变量的长期均衡关系,可以使用一个不对称的纠错模型。在巴基斯坦和中国的情况下,估计的长期关系
用名义汇率和价格的长期关系在中国,估计纠错方程的一致估计 在哪里 和指标函数和定义是
的系数定义正偏离购买力平价的调速确定的速度调整负偏离购买力平价。的t统计2.52545−3.30908得出结论,这两个系数在5%的水平非常重要。点估计意味着汇率调整到3.67%的一个积极的差距从长期购买力平价和6.54%的负缺口。重点是积极的购买力平价的偏离消除速度比负偏差。
3所示。结论和政策含义
本文的目的是评估长期购买力平价关系利用阈值协整与非对称调整的三个主要贸易伙伴巴基斯坦;这些都是美国、中国和德国。每月使用的研究时间序列数据在此期间1982年至2013年。检查变量的积分的顺序,我们认为是一个季节单位根检验。因此,所有的变量,即。,nominal exchange rate, domestic price level, and foreign price level are stationary at the first difference for all countries. In order to check whether the behavior of the exchange rate series is linear or nonlinear, we use STAR model and found nonlinear behavior in the case of all exchange rate series. Further, we specify whether the nonlinear behavior of the exchange rate series is according to ESTAR or LSTAR and selected ESTAR behavior in favor of LSTAR for Pak-USA and LSTAR for Pak-China and Pak-Germany exchange rates. The asymmetric behavior of the exchange rates series allowed executing the threshold cointegration suggested by Enders and Siklos [28]。
购买力平价的结果表明它持有巴基斯坦和中国之间,而在巴基斯坦和美国的情况下,它不。因此,巴基斯坦需要增加对中国的出口;与中国的贸易和投资将给巴基斯坦带来优势。巴基斯坦的贸易表现可以提高如果政策制定者监测主要贸易伙伴的汇率波动。交易将更加有益,如果汇率变化对主要贸易伙伴,而不是只有美元。
进行的研究可能会覆盖在COVID-19和记录的数据波动的汇率巴基斯坦的三大贸易伙伴。未来的研究可以与非线性协整技术ARDL方法。同样,相同的研究可能扩展添加一些其他的贸易伙伴。
数据可用性
支持本研究使用的数据是可用的https://data.imf.org/?sk=4c514d48-b6ba-49ed-8ab9-52b0c1a0179b&sId=14091512409。
信息披露
本文论文的提交《Kashif阿里博士监督措施希娜在男孩(巴基斯坦发展经济学研究所)。
的利益冲突
作者宣称没有利益冲突。