文摘

本研究评估风险,承包商可能受到的水平在执行GMP合同领选择模型运用到韩国公寓项目的案例研究和确定影响应用程序的GMP在韩国的合同。GMP合同的支付结构定义基于环的选择模型和利润分享比例计算评价GMP合同所涉及的风险。结果表明,GMP的增加和减少的预期成本和成本范围,伴随着利润分享比例下降。拟议的GMP估值模型合同预计将在韩国帮助客户和承包商协商合理的合同,因为它使承包商能够利用该模型作为基本数据,客户端评估承包商的表现,和双方同意一个合理的利润分享比例。实施GMP与CMR的合同可能会有一个朝鲜建筑市场的积极作用。然而,为了最大化这些影响,需要有能力来评估成本的不确定性。因此,它是非常重要的分析影响价格波动的因素。在未来的工作中,各种因素影响GMP必须研究框架提出的积极作用最大化。分析每个因素的影响在GMP的变化将有助于韩国建筑公司正试图介绍GMP合同有效履行分段装配服务。

1。介绍

在韩国,大多数公共项目使用数据备份系统项目交付系统。然而,根据土地、基础设施和运输(MOLIT),这样的公共项目通常不能识别所有建筑在设计阶段的风险,导致频繁的设计变更等问题,成本超支、时间延迟和法律纠纷。此外,根据传统的固定价格一次性合同,公共项目长期以来遭受有限的缔约双方之间的信任,缺乏激励机制,和偏差的目标,所有这些会导致对抗的工作文化和导致不利的项目性能(1]。还有一个趋势授予合同最低的投标人,这往往导致利润率较低,因此顾问和承包商没有动力去超越最低合同要求(2]。

韩MOLIT正试图解决上述问题通过引入一种新方法,施工管理风险(CMR),为公共项目。CMR强调缔约双方之间的合作,负责整个项目的施工经理执行和管理设计、施工合同。这里,施工经理负责从事设计师协商过程产生一个优化设计,综合考虑成本和时间表。此外,施工经理必须确保整个施工过程风险满足主人的要求有关项目的各个方面,包括成本和进度,同时保持在保证最高价格(GMP) [3- - - - - -5]。

特别是GMP合同是重要的在风险管理方面,作为这种方法最初是作为一种替代集成形式介绍采购使客户能够最小化风险和整合不同元素的一个复杂的建设项目(6]。GMP是成本补偿合同的组合,一个选项条款(7]。作为激发动机的采购策略,这对任何储蓄回报承包商对GMP和惩罚他当这个总和超过了因为自己的管理不善或者过失根据preagreed分享率(8]。这意味着设置GMP是一个至关重要的步骤成本超支的风险完全由承包商来承担。尤其是在韩国,CMR首次被引入公共项目,确定合同的可预测的风险水平是合理的GMP合同的关键。

本研究评估风险,承包商可能受到的水平在执行GMP合同领选择模型运用到韩国公寓项目的案例研究和确定影响应用程序的GMP在韩国的合同。

2。文献综述

Design-Bid-Build(数据备份系统),设计(DB)和施工管理风险(CMR)是最通用类型的项目交付系统。其中,数据备份系统是项目交付系统传统上使用,DB和CMR被积极采用替代系统旨在克服数据备份系统的缺点。DB的日益普及和CMR鼓励使用GMP的合同。这一趋势后,几项研究进行了全面的检查的影响和/或GMP合同的实际意义。罗哈斯et al。(2008)相比,CMR的成本增长的性能和数据备份系统在公立学校项目在太平洋西北地区在美国,发现学校项目成本超过了GMP在75%的情况下,他们检查了。这说明所涉及的困难决定一个现实的GMP等项目(9]。虚假等人分析了合同付款条款和项目性能在供水和污水行业报告,实施GMP产生更好的性能方面的成本控制和进度增长(10]。

规划及设计过程中的多个参与者合作在分段装配阶段,过程中GMP不断重新评估。这意味着,一个有效的合作系统是至关重要的减少GMP和项目实际成本之间的差异。一些以往的研究强调缔约双方之间有效的伙伴关系的重要性。例如,Bresnen和马歇尔探索合作和相关形式的合作在英国建筑业和调查的经济、组织和技术因素,鼓励或抑制承包合作伙伴之间的合作11]。沃克等人澄清项目联盟的性质,讨论了如何选择联盟成员组织12]。豪等人决定在多大程度上澳大利亚国家博物馆的项目是能够有效地整合的合作过程的理论基础13]。

自有效GMP合同各方之间的合作可以增加所有者的利润,一些研究还调查了一个额外的利润结构。布鲁姆和佩里调查不同分享分数如何建立成本——或欠载运行很有用,如何将这些分数的程度取决于成本与目标相比——或者欠载运行很有用。他们表明,效用理论本身是不足以处理因素之间的复杂交互控制的选择共享配置文件(14]。Badenfelt试图提供一个广泛的理解目标成本安排通过一个共享的选择比率分析的实证研究从客户和承包商的角度(15),而玫瑰和万利提供了一组建议建设客户设计和实施金融激励机制项目(16]。Boukendour和呸GMP合同定义为一个成本补偿合同和一个选项的组合条款并分析了期权定价模型必须如何改编为了估计GMP条款作为一个看涨期权的价值(7]。

所有上述研究检查了GMP合同的具体特点和突出的重要性设置一个合理的GMP。GMP合同代表一个衡量风险管理和提供保险客户的不确定性成本超支,而承包商负责成本超支的风险。罗哈斯et al。(2008)发现,在现实中,工程造价往往超过GMP即使在美国,CMR在哪里更积极地实现(9]。在韩国,实现CMR在公共项目正处于起步阶段,是非常重要的评估风险转移的水平在GMP相关的合同和身份的影响。

3所示。研究方法

本研究利用环选择模型来创建一个估值的能力妥善解决GMP合同的结构性质。一个选项是一个安全给予购买或出售资产的权利,受到某些条件,在指定的时间内(17]。期权是一种权利,而不是义务,在未来采取行动。在金融市场上,最常见的类型的选择是一个看涨期权和看跌期权。看涨期权赋予业主购买股票的权利在预定的指定到期日行使价格。看跌期权可以被视为看涨期权的对立面。看跌期权给主人的权利出售股票在一个固定的行使价格。股票价格的波动(而臭名昭著18]。

领的选择是一个更复杂的安排,因为它有效地结合了电话和看跌期权(19]。一个受欢迎的类型的衣领是零成本的衣领。通常,销售所得的电话是用来抵消的成本,消除了套期工具的成本。把为持有人提供保险,防范任何向下运动在股票价格低于行使价格。调用的任何运动在行使价格代表了失去的利润(20.]。

除了条款一般业主和承包商之间的服务协议,GMP相关合同包括一个可选条款的成本变化。鼓励或惩罚是对承包商根据工程造价基于GMP。在GMP合同中加入这样一个回报结构从而可以方便的衣领选择模型来解释。

3.1。重视GMP合同框架使用一个衣领选择模型

CMR的过程可以分为分段装配阶段和施工阶段。图1显示了如何在分段装配阶段,总承包商提高最初的准确性决定GMP提供各种服务。因此,最初的GMP (GMP我)发展成最后的GMP (GMP修复)由于这些分段装配服务。GMP修复可以根据不同的设计质量和分段装配服务,也不同于最终的成本(成本一个)发生在实际施工阶段成本不确定性的结果。尽管GMP我成本波动最大的变化,这个变化是减少各种分段装配服务旨在确定GMP的性能修复更准确。如果分段装配服务是无效的,GMP的可变性不会减少,因此α和β在图1成为等价的。在这方面,GMP我可能被视为一个GMP吗修复。相反,如果分段装配服务是有效的,之间的区别α和β将会增加。此外,在构建阶段的不确定性是在GMP的变化部分修复,其中包括成本一个。


图1
成本的不确定性一个(实际成本)GMP合同。

自朝鲜只有在引入CMR的初始阶段,因此缺乏丰富的实施经验,建立所需的数据现实风险估值GMP合同尚未充分建立。本文试图克服这种缺乏基本数据假设数据备份系统是CMR交付系统的最坏的情况下,分段装配服务是最小的在最好的地方。更好的分段装配服务应用,成本的不确定性提高,和GMP是重新评估。因此,如果改变了GMP的价值合同由于一些变化的变量可以被识别,风险转移的GMP合同可以更有效地评估。

GMP合同有一个不寻常的收益结构,因为它不仅包括建设成本,但也是一个应急基金和承包商的费用。图2显示出的收益结构GMP合同配置。在现实中,承包商的损失并不总是发生在实际成本超过预期的成本纳入GMP:只有当实际成本超过,不仅预期的成本,而且应急和合同费用包含在GMP的承包商蒙受损失。相反,如果实际成本远远低于预期的成本,包括一项条款,规定任何这样的利润是如何被共享。


图2
收益结构的GMP合同。

在这方面,GMP合同根据成本收益结构的变化可以用领选项示意图表示模型,如图3从这个数字是明确的,标的资产被定义为成本。领选择模型基本上包括一段允许所有者行使买入期权由于成本上升(部分),行使部分承包商的看跌期权由于成本降低(部分B),和一个中立的部分(部分C)。


图3
估值的GMP合同基于衣领的选择模型。

在这里,行使价格(Xc被定义为GMP)的调用选项。如上所述,GMP实际上不仅包括一个预期成本估计在签订合同的时候还应急基金和承包商的利润。因此,即使实际成本超过预期的成本,承包商的损失不会立即发生,但涉及的应急和利润率。换句话说,自从GMP对应于一个点,任何增加承包商的成本产生损失,行使价格(Xc看涨期权的GMP。

行使价格(Xp)的一个看跌期权的定义是预期的成本。因此,当实际成本低于预期的成本,这个成本节约立即产生利润。因此,合理设置行使价格(Xp看跌期权的预期成本。作为标的资产(年代o)成本估计GMP合同签署的时候,它被定义为预期的成本。因此,行使价格(Xp看跌期权的概念上一样的标的资产的价格(年代o)。

总的来说,如图3,店主保证一个看涨期权,GMP是行使价格(Xc),而承包商保证预期成本的看跌期权行使价格(Xp)。是合理的GMP合同上放置相同的值可选条款的保证和利润的选择。当GMP和预期成本是由业主和承包商之间的协议,保证了业主的价值决定。因此,如果利润的价值选择B节,估计从方程(1),调整后的利润分享比例(K),对应的斜率,保证担保的价值由业主和承包商的激励值可以计算相同。相对增加K有效地表明,保证了业主的价值占据了很大一部分利润的价值选择。因为这意味着相对增加的效果保证,可以推断,业主向承包商转移更多的风险。

3.2。二项点阵模型计算选项值

考克斯等人提出了使用二项点阵模型计算选项值假设标的资产的任何改变将会有一个二项分布。二项式点阵模型可以解决复杂的和现实的期权定价问题[21]。模型包括两个过程:一是前进过程中,标的资产的分布的二项树配置如图4,另一个是逆向过程,计算二叉树期权价值配置,如图5(22]。


图4
二项树为基础资产分布(前进过程)。

图5
二项树求解选项值(逆向过程)。

在第一步中,标的资产(年代)必须确定二项式的树。如图3,GMP的价值合同成本的变化而异。因此,项目的预期成本的现值的定义是标的资产(年代)。二项树形成的发展过程可以认为是一个过程,可能会改变随着时间的推移,由于成本的不确定性。在这方面,二项树图4反复计算增加率(u)和下降率(d标的资产的)(年代),这两个取决于标的资产的波动率。然而,如果标的资产的最大和最小值(年代)可以确定在最后一点上,可以由以下公式计算的概率(23]。 在哪里 =施工期间, =最大预期成本最后一点( ),和 在最后一点=最低预期成本( )。

基于二叉树在前进过程中,完成逆向过程计算选项值。二叉树图5介绍了迭代计算过程中每个节点的选项值方程,最后得到的点,然后方程(4)是用来计算当前节点的值。与此同时,风险中性概率( )从方程(5)。总之,这里使用二项式点阵模型计算的值保证和激励,然后利润分享比例由应用方程(1)。 在哪里 =无风险利率, =风险中性概率, =利率上升,和 =利率下降。

3.3。方法设置最大和最小的预期成本

如前所述,预期成本的最大和最小值计算需要增加(u),(d)二项树的利率。为此,从331年18090例成本变化公寓项目,在韩国,都是利用。示例项目的基本信息如表所示1在下面。

表1
示例项目的基本信息。

如图所示的示例项目表2,降低成本仅占总数的14.2%,绝大多数,85.5%,成本上升,这表明成本超支的可能性非常高。然而,在这两种情况下,一个非常高的比例(72.5%)的成本差异率在5%,只有6.9%的超过20%。

表2
示例项目的成本变化的比率。

基于成本变化数据的示例项目,获得了频率和严重程度分布。频率显示出现的次数成本变化,和严重程度定义为成本变异比率,当成本发生变化。预期的成本分配是由蒙特卡罗模拟使用频率和严重程度分布。最后,最大和最小的预期成本计算基于预期的成本分配。

3.4。案例研究的评估GMP合同基于环的选择模型

一个公寓项目,采用数据备份系统是用于本文提供的案例研究来评估在韩国GMP合同的实际性能。如上所述,数据备份系统被认为是最坏的情况下,CMR的分段装配服务交付系统具有最低限度,和工程造价的不确定性是最大的。

如表所示3公寓项目,总建筑面积为51861米2持续了2年。项目的预期成本为47756721美元,和GMP将51157000美元以反映应急和合同费用。表2项目的概述。流程率是43%在第一年和第二年57%。

表3
项目概述。

表4礼物用来评估固有的选项值的主要因素在GMP公寓合同项目。案件的保质期是2年,这对应于施工期间,计算时间步长是1年。无风险利率设定在2.349%,这是公共债券的平均利率5年项目开始的时间。潜在的资产作为计算的起点不同的估计工程造价和反映了波动与不确定性有关。标的资产的现值是分布计算预期的成本在签订合同的时候在每个时间段按照流程速度和应用折现率。贴现率计算通过添加年均通货膨胀率(1.300%)的前5年和高于无风险利率(2.349%)。因此,标的资产(S)确定为45150831美元。

表4
贵重物品用于计算选项值。

行使价格(Xc)部分的看涨期权,所有者收益担保的价值,计算是51959689美元,因此GMP的未来价格。此外,行使价格(Xp在部分C)的看跌期权,利润的价值选择是考虑,计算是48506057美元,未来价格的预期成本。

如前所述,标的资产的最大和最小值(S)必须计算确定上升和下降率。因此,多个成本变化数据被用来实现蒙特卡罗模拟,这导致了分布。

基于仿真结果,表5显示根据成本的最大和最小值的波动范围。这种情况下假设失败的分析应用CMR分段装配服务交付系统是最坏的情况下,最大的不确定性。因此,因为成本的最大范围申请评估GMP合同0.05 -99.95%,成本计算的最大和最小值62074638美元和42934102美元,分别。这些值被用来确定利率上升,下降率和风险中性概率通过应用方程(2),(3)和(5),分别。

表5
成本的最大和最小值。

在表的变量4被雇佣在前进过程中获得标的资产的各种可能的值。基于基本的二项式晶格模型产生的前进过程中,看涨期权的逆向过程模型应用于计算保证了所有者的价值,并保证的价值是579289美元。接下来,利润的价值选择是通过看跌期权的逆向过程计算模型,和利润的价值选择是3032565美元。保证获得的值的所有者应该一样的激励,承包商可能获得,分享率的分布整个利润的价值选择是然后计算。因此,方程(1)被用来获得19.1%的利润分享比例,如表所示6。

表6
利润分享比例。

表7显示了变化K比例根据GMP,预期的成本,因此成本范围,并分析了风险转移的GMP合同。此外,基于结果见表7,数据6和7的原理图K比固定一个变量与其余变量变化无常。

表7
波动的K在各种条件下比。

图6
K比51美元的预期成本(百万)。

图7
K53美元的比率在GMP(百万)。

在图6,GMP的增加伴随着下降K比率。GMP固定预期成本的增加表明应急或合同费用的增加。这再次表明增加缓冲区内,承包商可以应对成本超支、实际成本变得不太可能超过GMP。因此,当GMP增加,K比例减少。相反,图7表明,预期成本的增加伴随着增加K比率。预期成本的增加与一个固定的GMP表明减少应急或合同费用。因此,随着实际成本变得更有可能超过GMP,K比例增加。有趣的是,降低成本范围是伴随着下降K比率。成本估算的精度高,降低成本范围意味着必须有一个相对减少实际成本的不确定性。因此,当成本范围减少,K率也会降低。

表7建造基于提出的估值模型用于GMP合同。在韩国上下文中,这个表可以帮助业主和承包商执行GMP合同以合理的方式。如果承包商继续根据GMP执行项目合同,他们将能够计算精度的概率分布估计工程造价时,使用自己的分段装配服务。因为这样的概率分布可以最终被定义为成本范围,本文中使用的估值模型可以帮助承包商计算一个合理的应急基金和费用利润率,从而确定GMP。进行GMP合同时,业主可以利用该框架来确定一个合理的激励水平根据预期成本和GMP。公共点组织可以积累性能数据公司投标项目根据他们的记录从不同的项目使用数据和评估他们的表现。此外,每个公司精制的GMP的准确性基于估值数据,该组织将能够有效地讨论GMP或K在未来的项目比例与每个招标公司。

4所示。讨论和结论

本研究评估风险,承包商可能受到的水平在执行GMP合同领选择模型运用到韩国公寓项目的案例研究和确定影响应用程序的GMP在韩国的合同。

框架提出了可以应用于评估GMP合同,因为它利用了一个建立数据备份系统项目的初期CMR的实现。框架还可以领选项模式应用于分析GMP合同的独特的收益结构和利用分析的结果作为一个有效的评估工具。最后,框架可以用来设置一个合理的利润分享比例,然后把这个应用到评估承包商的风险水平。换句话说,估值模型允许业主和总承包商在GMP合同的决策提供有用的信息。利用分析结果,业主和总承包商可以讨论合理的GMP,利润分享比例。通过确认风险转移水平变化的基础上K比,缔约双方可以有效地评估一个合理的应急基金和收费。

分析结果表明,增加成本不确定性伴随着增加GMP合同的风险水平。这意味着增加成本范围或GMP相关的最终成本的不确定性,说明承包商的评估能力是一个重要的因素在评估风险水平的GMP合同。CMR的分段装配阶段对提高成本估算的准确性是至关重要的。因此,承包商通过实现CMR的估计能得到改善。然而,现有的数据备份系统方法是目前广泛应用于韩国,利益相关者不习惯参与协作的过程,因此与其他参与者交流可能有相当大的困难。因此,国内承包商应该设法提高他们的能力在分段装配服务与海外咨询公司形成合作或合资企业已经实现了一个系统的协作过程。

利用CMR GMP合同在一个应用程序可以在韩国强调风险管理的重要性。在过去,许多韩国企业往往依靠销售策略,而不是商业管理策略。然而,一个公司的能力可以直接关系到在GMP赢得合同的可能性。特别是,估计精度,根据每个公司的能力各不相同,当设置GMP至关重要。在这方面,一个GMP合同将有积极的影响韩国建筑业的发展。

本文提出的模型是基于实际成本的不确定性。因此,而不是验证模型的准确性通过使用实际成本,本文专注于提供参考,确认风险转移水平变化的基础上K比率。从分析结果可以证实,有必要减少成本波动对于一个成功的GMP合同。因此,它是非常重要的分析影响价格波动的因素。在未来的工作中,各种因素影响GMP必须研究框架提出的积极作用最大化。比较分析每个因素的影响在GMP的变化将有助于韩国建筑公司正试图介绍GMP合同有效履行分段装配服务。

数据可用性

生成的数据或分析研究可从相应的作者。

的利益冲突

作者宣称没有利益冲突有关的出版。

确认

这项研究受到了基础科学研究项目通过韩国国家研究基金会(NRF)由科技部,ICT和未来规划(2015号r1a5a1037548)。