研究文章

机构投资者集团在隧道行为的抑制作用

表4

对隧道行为的影响机构投资者集团中心。

变量名 学位中心 中间性中心 接近中心
挪用资金 关联方交易 挪用资金 关联方交易 挪用资金 关联方交易

核心指标 −0.0121 −0.0271 −0.0045 −0.0054 −2.9710 −7.8864
(−7.6365) (−5.0972) (−4.0558) (−1.7703) (−7.2601) (−5.7685)

公司规模 −0.0283 −0.0223 −0.0281 −0.0212 −0.0298 −0.0258
(−6.4263) (−1.5859) (−6.3404) (−1.4907) (−6.6238) (−1.8315)

市场价值 0.0295 0.0203 0.0251 0.01 0.0325 0.0294
−6.6037 −1.3756 −5.9585 −0.6806 −7.0093 −1.9461

控股股东的持股比例 −0.0007 −0.0005 −0.0007 −0.0005 −0.0008 −0.0006
(−9.1812) (−1.0706) (−9.3346) (−1.0620) (−9.6658) (−1.3564)

管理层持股比例 −0.0002 −0.0021 −0.0003 −0.0022 −0.0001 −0.0018
(−4.2513) (−7.1826) (−4.9375) (−7.5166) (−2.1317) (−5.8747)

两权分离 −0.0004 0.0008 −0.0004 0.0009 −0.0004 0.0009
(−2.8419) −1.1015 (−2.9110) −1.1329 (−2.7166) −1.1678

公司的年龄 0.0006 0.0042 0.0007 0.0043 0.0006 0.0041
−2.9867 −3.6974 −3.1618 −3.7527 −2.8199 −3.6115

董事会规模 −0.0003 0 −0.0003 −0.0003 −0.0003 0
(−0.4354) (−0.0084) (−0.4612) (−0.0678) (−0.4228) −0.0048

数量的大会 0.0030 0.0397 0.0031 0.0400 0.0031 0.0398
−6.2882 −14.068 −6.5908 −14.1199 −6.4702 −14.1043

公司的性质 −0.0023 −0.0015 −0.0027 −0.0018 −0.0025 −0.0019
(−1.2895) (−0.1682) (−1.4841) (−0.1949) (−1.4022) (−0.2063)

股权制衡 −0.0085 −0.0378 −0.0082 −0.0362 −0.0072 −0.0346
(−6.6499) (−6.0355) (−6.4837) (−5.7878) (−5.6799) (−5.5537)

常数项 0.0139 0.1826 0.0995 0.3945 0.0834 0.3211
−0.5219 −1.2536 −3.8963 −2.8253 −3.3113 −2.2869

N 21240年 21240年 21203年 21203年 21240年 21240年

健壮的标准误差在括号中: < 0.01, < 0.05, < 0.1。