文摘

在数字经济的背景下,企业的数字转换,作为一种新的经济和社会发展的重要加速器,离不开金融的支持资源。基于中国a股上市公司的数据从2011年到2020年,本文研究数字金融发展在数字转换的影响企业及其作用机理。实证结果表明,数字金融发展发挥了重要作用,促进企业的数字转换,nonstate-owned企业和促进效应更强,但数字金融发展的促进效应的数字转换企业弱在西部地区和周边城市相比,在东部和中部地区和中心城市。数字金融发展可以减轻企业的融资约束,从而促进企业的数字转换。数字金融发展可以推动企业创新,促进企业的数字转换。因此,本文建议政府应稳步推进数字金融发展。与此同时,金融机构应加快数字平台的建设,加强对创新项目的支持。此外,企业应积极抓住机遇带来的数字金融发展和加快建设数字转换。

1。介绍

信息技术的快速发展,特别是尖端数码技术,如人工智能和大数据,全球经济步入数字经济的时代。在国家网络安全、信息化工作会议在2018年,习近平表示,“有必要发展数字经济,加快数字工业化,依靠信息技术的创新驱动,不断刺激新行业,新行业和新模型,并使用新的驱动力,促进新发展。“根据相关数据,中国的数字经济的规模是2020年的近39.2万亿元,占GDP的38.2%。数字经济已成为中国经济的高质量发展的重要助推器。在2021年,14的轮廓五年计划(2021 - 2025)2035年国民经济和社会发展和愿景的中华人民共和国指出“加快数字化发展和建设中国数字。“反对这样的历史背景和政策指导,企业和其他microentities逐渐巩固数字建设和促进数字转换。企业是市场经济的核心元素。加速企业的数字化是有利于促进数字经济的发展(1]。

然而,企业的数字转换过程并不顺利。遇到各种各样的困难,可以分为三类。首先,企业无法实施有效的数字转换,由于数字技术的基础薄弱和缺乏相关知识和配套设施。第二,数字化转型的初期需要大量的基础投资,和企业可能缺乏足够的资金来支持他们的数字转换。第三,数字转换周期长,企业经常面临收入下降的风险和成本增加,从而使他们无法承担造成的损失成本效益失衡的过程中数字转换。从这个角度来看,企业所面临的最大障碍的过程中数字转换资源约束。企业缺乏足够的资金和技术等资源。结果,他们“不知道如何执行”,“不能执行,”和“不执行。”因此,如何为企业提供足够的金融资源已成为一个重要的方法来解决当前问题的数字转换(2]。在这种背景下,数字金融是数字经济时代的产物,它已经成为金融发展的大方向。数字金融能有效地缓解信息不对称,提高金融服务的效率,导致金融资源的合理配置3,4]。与此同时,数字金融影响金融资源的分配,成为解决困难的关键企业的数字转换。

现有的研究的数字转换企业主要集中在四个方面:概念定义,驱动因素,实现路径,和性能的影响5- - - - - -12]。有些学者有关金融市场与企业的数字转换(13- - - - - -15]。此外,一些学者研究了数字转换的现状和对策的中国企业16]。

电子金融是数字经济的一个重要分支,和学者广泛研究过它。现有的文献主要是进行数字金融发展的角度测量的研究,经济效益,收入差距,减贫效果,环境影响,居民的幸福,和企业创新17- - - - - -21]。

现有的研究数字金融和企业的数字转换取得了丰硕的成果,肯定数字金融和数字的意义转变企业经济和社会发展。然而,还没有学者直接探讨了数字金融和企业的数字变换之间的关系。因此,本文从理论上论述了数字金融企业的数字转换的影响及其作用机理。此外,实证检验了这个数字金融企业在数字转换的作用及其路径。

本文的潜在的边际贡献如下:首先,这是第一次连接数字金融与企业的数字转换,从而丰富数字金融的文献。其次,它阐述了数字金融企业的数字转换的影响及其机制。与此同时,它使用中国a股上市公司的数据实证检验。第三,本文的结论可以提供一些政策启示中国企业的数字转换,帮助中国加快数字化进程。

2。理论分析和研究假设

数字转换的企业本质上意味着企业使用数字技术来改变他们的业务活动,投资和融资活动,等等,并利用大数据的多样性和流动性缓解企业面临的不确定性风险,从而提高企业价值,加强市场竞争力。数字转换并不是一个简单的技术升级。它也涉及商业模式、生产过程、生产方法等问题。因此,转换过程是长期的、曲折的,不确定的22- - - - - -24]。长时间的数字转换和配套设施的高要求导致更高的成本和风险,使企业强大的融资约束在数字转换。当企业的资金不足以支持数字转换,他们将寻求资金以外,促进数字转换过程。此外,数字转换企业的客观需要一个坚实的基础的数字技术,很大程度上取决于企业的研发能力。研发创新需要大量的资金支持,要求金融市场提供足够的财政资源。此外,创新项目商业秘密是至关重要的,因此企业经常减少出版的相关项目信息,也会加重企业和金融机构之间的信息不对称,并导致金融机构减少对创新项目的投资。这是不利于企业的研发和创新。它会导致缓慢的技术基础改善企业的数字转换和减慢数字转换的过程25,26]。

从广义上讲,数字金融指的是一种新的商业模式改变交易模式和融资形式的传统基于数字技术的金融市场。受技术、成本和其他因素,传统的金融市场不能有效吸收市场的长尾组,导致金融资源配置的低效率。一方面,数字融资可以降低金融服务的成本,扩大受众,提高金融资源的配置效率通过数字技术,如大数据和人工智能,从而导致金融资源的流动与数字转换需求,促进企业数字化进程。另一方面,数字金融的发展创造了更多的融资方式和渠道,这有助于我们提高企业在金融市场的融资灵活性,缓解融资约束,从而增加他们的意愿进行数字转换。此外,数字金融可以打破地域限制,加强金融机构之间的沟通,促进中小银行的发展,加强了银行业的竞争,从而降低企业的融资成本,使企业有足够的资源数字化转换。

数字金融可以扩大资金来源,加强金融机构的信息收集能力,降低金融市场的信息不对称。信息不对称会导致企业的崛起,信息成本和交易成本,削弱他们对创新的投资活动,这是不利于他们的数字转换。数字金融的发展可以促进企业创新活动,从而促进企业的数字转换。此外,大数据的帮助下和其他手段,数字金融帮助金融机构企业筛选出潜在的创新项目,然后直接注资的创新项目。它有助于企业降低研发风险,提高他们愿意创新,从而推动他们增加研发投资,促进科技发展。此外,企业创新活动的增加将有助于他们提高他们的技术能力,加强他们对尖端技术的敏感性,进而促进内部和外部信息的探索,提高信息采集、整合、处理和其他功能,更好的抓住机遇在数字经济时代。更重要的是,增强企业的研发能力将提升技术实力,完善的硬件设施和其他数字转换所需的基本条件,从而促进企业的数字转换。鉴于这一点,本文提出以下假设:H1:数字金融帮助数字转换的发展企业H2:数字金融促进数字转换的企业通过降低融资约束H3:数字金融驱动数字转换企业的推动企业创新

3所示。研究设计

3.1。数据源

本文以中国从2011年到2020年a股上市公司为研究样本,探讨数字金融发展在数字转换的影响企业及其作用机理。上市公司的数据来自于CSMAR数据库和上市公司年度报告。数字金融的数据来自于“包容性金融指数”发布的北京大学。在数据处理方面,(1)圣企业和上市公司在金融行业被排除在外。主要原因是圣企业经营不佳,很容易产生极端值,这可能会导致一些结果的偏差。然而,上市公司在金融行业的数字变换与数字金融密切相关,可能面临严重的同线性,导致不准确的回归结果。(2)在这项研究中,上市公司的注册地点与包容性的金融指数在地市级城市,然后用严重的上市公司数据缺失被排除在外。(3)辅以一些缺失的数据插值方法,0替换,等。此外,本文进行了双边1% winsorization连续变量的企业防止极端值影响实证结果,并最终获得14926个样本。数字转换的企业意味着深转换现有的体制机制。

3.2。变量的描述

3.2.1之上。解释变量:数字转换(DT)

现有文献没有统一的量化标准数字转换。他刘F和H测量数字转换通过构造“0 - 1的哑变量。“本文认为这个方法太模糊,容易导致结果的偏差(27]。因此,本文主要指的是吴F et al .,,采用文本分析的方法量化它(13]。具体办法如下。首先,数字转换分为两类:基本技术的应用(差异)和(PAOT)技术的应用实践。其次,底层技术的应用分为四类:云计算技术(此时),人工智能技术(AIT),大数据技术(BDT)和区块链技术(BT)。最后,本文指的是数据库由易let al .,使用的爬行功能Python词频统计的上市公司年度报告,总结单词频率的数量,并进行对数处理。指数越大,数字转换的程度就越高。

3.2.2。核心解释变量:数字金融发展(DF)

指的是传统文学实践中,本文选择了包容性金融指数(地市级)作为数字金融发展的代理指标。值越大,数字金融发展的程度就越高。否则,它更低。

3.2.3。中介变量

基于上述理论分析,本文主要选择两个中介变量,即融资约束(FW)和企业创新(RD)。融资约束的数量指标是衡量FW指数。指数越大,企业融资约束程度越高。企业创新是量化的研发投资,对数处理。

3.2.4。控制变量

参照现有的文献,本文中的控制变量选择主要从微型企业特征和宏观经济特征。微型企业的特点主要是选择从金融的角度来看,价值的角度来看,和管理的角度来看,通过偿债能力(DPA),盈利能力(PA), (GA)增长能力,操作能力(OC),企业价值(EV), (b)和董事会结构。宏观经济特征主要从产业结构和经济发展,选择使用第二产业增加值的比值(是)GDP和人均地区生产总值(ED),分别如表所示1。

3.3。模型设置

本文着重于数字的影响金融发展的数字转换企业,所以以下基准模型建立测试: 在哪里我代表企业我;t代表一年t;j代表了地市级城市的企业我位于;r代表了行业的企业我属于;DT代表数字转换;DF代表数字金融发展;控制代表了一系列控制变量;代表行业的固定效果;代表地区的固定效果;和表示随机误差项。值得注意的是,整个论文采用标准误差回归强劲,和关注在模型(1)。如果明显大于0,它表明数字金融发展有利于企业的数字转换。

进一步测试数字金融发展的影响机制的数字转换企业,本文主要指温彭仲林的中介效应模型(2004)进行测试,和具体模型如下: 在哪里我代表企业我;t代表一年t;j代表了地市级城市的企业我位于;r代表了行业的企业我属于;DT代表数字转换;DF代表数字金融发展;和是中介变量,包括融资约束与企业创新。控制, 之前是一样的。本文主要关注 , , , 。如果 这意味着,所有重要吗发挥的中介作用影响企业数字金融发展在数字转换。在此基础上,如果也是重要的,这是部分中介。如果不是重要的,这是完整的中介。

3.4。描述性统计分析

表2变量的描述性统计结果。这表明lnDT的最大值为5.024,这意味着数字与转换相关的单词的频率最高的企业年度报告的数字转换的样本是152。lnDT的最小值为0,这意味着数字与转换相关的单词的频率最高的企业年度报告的数字转换样品中只有1。它表明,不同企业间存在着巨大的差异。

4所示。实证结果与分析

4.1。基线回归的结果

本文的基准模型是一个双固定效应面板模型,固定效果的行业和地区的固定效果。本文采用逐步回归。表3基线回归的结果报告。列(1)显示了混合回归的结果没有加入控制变量和固定的行业或地区。(2)列显示了添加控制变量的回归结果基于前一个。(3)列和列(4)显示的结果固定工业和固定区域,分别。列(5)的结果显示固定的行业和地区。DF回归系数列(1),(2),(3),(4)和(5)都是相当积极的在1%的水平。它表明,数字金融发展能促进企业的数字转换,从而验证假设1。本文认为,数字金融发展可以增加企业财务资源的供应需要数字转换,从而为企业提供足够的资金来支持他们的数字转换和提高他们的意愿进行数字转换。此外,数字金融的发展有利于信息的流动在市场,这有助于企业更好的把握市场趋势,并促进他们获取信息与数字转换,从而使他们更好地进行数字转换。

4.2。健壮性测试

4.2.1。准备内生的治疗

即使采用双固定效应模型,本文的实证结果可能仍有内生问题,如反向因果关系,失踪的变量,和测量误差。要解决这个问题,本文采用工具变量回归的方法。数字的来源金融指数是蚁群,在杭州有很多数字金融平台。企业是杭州越近,数字金融的影响就越大。因此,企业的地理位置和杭州之间的距离与数字金融的发展水平相关。然而,距离的变量不是直接关系到企业本身的发展,但它满足了外生条件。然而,这个距离是截面数据和时间不会改变。因此,本文用平均值的数字交互金融排除自己的价值在每个城市在去年获得工具变量和与模型匹配。工具变量方法的回归结果如表所示4。列(1)、(2)和(3)存在下的工具变量方法的结果固定效应模型。它可以观察到,数字金融(DF)的估计系数仍然是相当积极的,这意味着以前的估计结果是强劲的。此外,Kleibergen-Paap rk LM价值和Kleibergen-Paap rk沃尔德F值通过显著性检验,表明本文辅助变量的选择是合理的。

4.2.2。变化的计算口径

首先,本文分解企业的数字转换的口径,降低它的尺寸根据数字转换的代理指标成分,分解成两个子“底层技术的应用”和“技术的应用实践,“进行对数处理,然后让回归,分别。数字金融发展的回归系数都是积极的和非常重要的回归的底层技术和应用技术的应用实践列(1)和(2)的表列5,这表明数字金融发展一个重要的角色在促进底层技术的应用和技术的应用实践。其次,本文分解数字金融的口径,降低这三个层次:覆盖广度(DFA),报道深度(过程)和数字化程度(DFE)根据分解方法数字包容性的金融指数由北京大学出版,然后让回归,分别。结果见表(3)(5)列5。DFA的回归系数的结果表明,过程,和教育部都明显阳性,表明深度报道,覆盖广度,和数字化程度的数字金融积极影响企业的数字转换。上述实证结果可以验证促进数字金融发展到数字转换企业的强劲。

4.2.3。延长观察时间的变量

如表所示6,探索数字金融发展是否能促进企业在很长一段时间内的数字转换和调查数字的动态影响金融发展的数字转换企业,本文就退化数字金融和企业的数字转换三个滞后时间和三个先进的时期,分别。回归结果表明,这三个数字金融发展的滞后项系数显著积极的数字金融发展的滞后时间(DT)列(1)(3)列。在先进的数字转换(DT)列(4)列(6),数字金融发展数字转换的驾驶效果仍然是相当积极的,表明数字金融发展的促进效应的数字转换企业有叠加效果很长一段时间。这进一步演示了基线的健壮性回归模型,验证本文的回归的结论。

4.3。异质性分析

首先,基于不同企业之间的所有权性质的差异,论述了数字的所有权性质的异质性影响金融发展的数字转换的企业。具体来说,根据企业的所有制性质,本文构造了哑变量,自然,与国有企业1和0的值nonstate-owned企业。然后,数字之间的交互项金融发展和所有权性质的哑变量构造和纳入基线模型回归。结果如表所示7(1)。这表明,数字金融发展的回归系数显著积极的数字转换企业,而估计数字金融发展之间的交互项系数和所有权性质的哑变量显著负的。上述结果表明,数字金融发展可以有效地推动数字转换企业,但国有企业的驾驶效果显著弱比nonstate-owned企业。这可能是由于以下原因。首先,国有企业有其特殊的政治地位。换句话说,政府部门的无形的参与使它明显的优势在获取信贷资金,因此他们没有那么多的资本约束。因此,他们慢慢地响应带来的金融资源的供应数字金融的发展,这对促进施加什么影响他们的数字转换。其次,由于特殊的政治地位和经济实力的国有企业,他们更容易获得市场份额,导致他们减少创新意愿和更少的内生需求数字转换。此外,这降低了他们愿意投资于数字转换和创新,从而导致低程度的数字转换国有企业。相比之下,nonstate-owned企业比国有企业更强的对金融资源的需求。数字金融发展可以优化金融资源配置,从而打破nonstate-owned企业的资源边界的约束。 Besides, nonstate-owned enterprises confront much higher competitive pressure than state-owned enterprises, so they have a stronger willingness to carry out digital transformation. Therefore, digital finance development can better meet the capital and innovation needs of nonstate-owned enterprises, and they have more funds to support digital transformation and innovation activities. Thus, the driving effect of digital finance development on the digital transformation of enterprises is significantly different among enterprises with different natures.

其次,基于城市企业所在地的位置差异,本文研究了位置异质性特征的影响企业数字金融发展在数字转换。具体地说,本文哑变量设置地区,西部,西部地区的值1和0的值非西方地区,并介绍其产品与数字金融发展到基线模型回归。结果表的列(2)所示7。结果表明数字金融发展的估计系数的数字转换企业显著正的,而估计数字金融发展之间的交互项系数和地区的哑变量显著负的。上述结果表明,数字金融发展可以有效地推动数字转换企业,但驱动效应显著弱在西部地区比东部和中部地区。原因可能是西部地区有较弱的数字金融发展水平相对薄弱的技术发展水平,经济实力、基础设施、和其他方面,从而驱动数字金融企业的数字转换的影响很小。然而,非西方地区有一些优势在教育、经济、社会和技术水平。因此,数字金融发挥着更强的边际作用在促进企业的数字化转型。

最后,根据企业所在城市的经济功能,本文将样本划分为两组,中心城市和周边城市,探索城市功能的异质性的影响企业数字金融发展在数字转换。具体来说,省会城市和直辖市人民政府确认为中心城市,周边城市和其他城市。此外,两组样品分别退化。这项研究的结果发表在列(3)和(4)的表列7。可以看出,数字金融发展的回归系数显著积极在中心城市和周边城市,表明数字金融发展起着推动的作用在数字转换的企业在中心城市和周边城市。然而,回归系数t数字金融中心城市的价值更大比周边城市,表明数字金融中心城市的发展有一个更大的驾驶影响企业的数字转换比周边城市。这可能是由于这一事实中心城市是国民经济发展的重点领域。与此同时,产业结构、技术水平、人力资本、基础设施、和其他方面通常优于周边城市,导致数字金融发展的更强的推动效应的数字转换的企业。

4.4。调解机制测试

进一步测试数字金融发展的机制影响企业的数字转换,本文选择两个中介变量,融资约束与企业创新。与此同时,它使用中介效应模型进行测试。结果如表所示8。列(1)、(2)和(3)数字金融发展是否会影响企业的数字转换通过影响融资约束。其中,柱(1)表明,数字金融发展显著驱动数字转换的企业,这是符合上述基准回归模型的结果。列(2)表明,数字金融发展显著抑制企业的融资约束,这是符合梁B等人的研究结论和Yu P et al。28,29日]。列(3)进一步展示了数字金融发展的影响企业的数字转换。这表明数字金融发展的回归系数显著阳性,表明数字金融发展可以推动企业的数字转换。结合柱(1)和柱(2),它可以观察到,数字金融发展可以显著抑制融资约束,进一步促进企业的数字化转型。同时,融资约束起到部分中介在数字转换由数字金融发展。这意味着数字金融发展可以缓解企业面临的融资约束,使其优化生产经营,并促进他们的数字转换策略,从而形成一种积极的“数字金融发展道路⟶(减轻)企业融资约束⟶数字转换(抑制)。“在列(3),融资约束的回归系数显著负的,它提供了强有力的证据支持上述逻辑。

列(1)、(4)和(5)检查数字金融发展是否能影响企业通过影响企业创新的数字转换。其中,列(4)表明,数字金融发展显著推动企业创新,这是符合梁B的研究成果和唐·列(5)进一步展示了数字金融发展对企业的数字转换。发现数字金融发展的回归系数显著阳性,表明数字金融发展可以推动企业的数字转换。结合(1)列和列(4),可以看出,数字金融发展可以极大地促进企业创新,进一步推动企业的数字化转型。与此同时,企业创新作为部分中介的过程中数字金融发展推动数字转换的企业。这意味着数字金融发展可以优化金融资源配置,导致企业的资金流动和边际产量高,从而增加企业的投资在创新活动,促进数字转换。在此基础上,积极的“数字金融发展⟶(驱动)企业创新⟶(驱动器)数字转换”就形成了。在列(5),企业创新的回归系数显著积极,这对上面的分析提供了证据。

5。结论和建议

基于中国a股上市公司的数据,从2011年到2020年,北京大学发布的数字包容性金融指数数据,本文探讨了影响数字金融发展在数字转换的企业及其作用机制,实证测试数字金融发展的推动力量和机制的数字转换企业,并得出了以下的结论。

首先,数字金融发展可以显著影响企业的数字化转型。数字金融发展水平越高,越高企业的数字转换的程度。第二,推动数字金融发展对企业的数字转换可以很大程度上是由于企业的性质不同,地理位置和城市经济功能。具体地说,与国有企业相比,数字金融对nonstate-owned企业发展有一个更大的推动作用。与西部地区相比,数字在东部和中部地区金融发展中发挥更大作用的中国企业在推动数字转换。与周边城市相比,数字金融中心城市发展中发挥更大作用的中国企业在推动数字转换。第三,从机制的角度来看,数字金融发展可以大大减轻企业的融资约束,并帮助企业创新,从而推动企业的数字转换。

提出以下政策建议根据上述结论。

首先,政府应稳步推进数字金融发展,充分发挥金融在促进实体经济的作用,有效地优化金融资源配置,和数字转换企业注入动力。特别是,政府应该关注数字金融在西部地区的开发建设和周边城市,和更好的促进数字金融数字转型的推动作用。其次,银行和其他金融机构应加快建设数字平台以减少信息不对称,并增加投资企业的创新项目,控制风险,从而提高企业的意愿到数字转换。特别是,银行和其他金融机构应加强监督国有企业数字转换项目,以更好地促进数字的影响金融发展的数字转换和数字转换的整个社会提供援助。第三,企业应主动适应数字金融发展带来的机遇,集中资源建立数字基础设施,加快数字转换的过程。国有企业应该利用自己的优势来增加投资数字转换和更好的加快整个社会的数字化转换。

数据可用性

使用的数据来支持本研究的发现可以从相应的作者。

的利益冲突

作者宣称没有利益冲突。

确认

这项研究是由中国国家社会科学基金资助,批准号18 bjy249。