连锁经销商融资的模型基于回购担保合同

文摘

本文认为战略与资本匮乏受雇于回购担保合同经销商和核心企业。经销商面临着非负随机需求,核心企业应用回购担保合同为了与资金紧张的分销商。数学模型是建立分销商的最优订购数量和最优批发价格的核心企业。灵敏度分析的最优订购数量批发价格,获得初始资金,产品的救助。在此基础上,比较了两种融资modes-trade信贷契约和回购担保合同。最后,给出了一个数值分析。结果表明,不同的融资模式带来的不同预期利润与不同初始资金供应链系统,发现融资模式,回购担保合同本文所讨论的,可以创造更多的价值比贸易信贷契约对供应链系统。

1。介绍

随着科学技术的迅速发展和信息时代的到来,供应链企业之间的关系是不可避免的越来越近的三个方面信息流、现金流和物流。最近供应链管理越来越完善的信息流和物流。然而,同样重要的是现金流没有同步发展和相关的学术研究也相对稀缺。资本约束是一个真正的问题,中小企业(sme)可能面临当他们进入生产和销售链。获得充足的资金来资助这些元素全球业务对中小企业是一个挑战。资本约束是必须考虑的因素之一,在生产操作和库存决策。由于现金流管理研究的滞后,很难同步物流和信息流。在传统的供应链研究他们经常认为中小企业的资本是充分的。Caldentey和泛滥平原指出,资本约束是在供应链管理实践中常见的问题。Buzacott和张1]研究企业的战略在资本约束下和他们的研究结果发表在2004年管理科学。这表明研究领域开始得到关注。然后徐Birge [2)认为,需求不确定性和市场不完美的;企业融资和生产之间的联合决策问题进行了探讨。他们还讨论了企业生产力的相互影响和长期资本结构。运用委托代理理论和报纸经销人模型,徐和座桥3)企业资本结构的模型建立,管理激励机制和生产的决定。Swinney et al。4]研究新成立企业破产风险的影响企业投资决策。他们选择了生存概率为目标决定为新成立的企业,与成熟企业的决定是利润最大化。李等人。5]研究了动态模型的协调股权融资公司的库存和财务决策的交互需求的不确定性,资本约束和违约的风险。Babich et al。6确定几个经济和商业因素,可能会影响供应商的数量:供应风险,固定成本与供应商合作,获得融资。徐、张(7)允许制造提供贷款,并提供商品资金紧张的零售商在垄断环境。他们检查典型的供应链合同能否实现渠道协调。达达和胡8)指出,当借贷成本不是太高,资金紧张的报纸经销人借来的资金采购金额低于理想。银行收取的利率降低了书报摊贩的股票和他们导出非线性贷款进度,协调渠道。古普塔(9)选择零售商预付款的折现率作为唯一供应商的决策变量不变的假设下批发价格。赖et al。10]研究了资本约束的影响,研究了每种模式下的供应链效率。基于与供应商Stackelberg博弈的领导者,他们显示没有金融约束供应商总是喜欢寄售模式,充分的库存风险。他们还表明,资本约束,结合模式是最有效的模式即使零售商获得零内部资本。Kouvelis和赵11)被认为是供应链的零售商和供应商:newsvendor-like零售商有一个机会从供应商订购产品以满足未来不确定的需求。零售商和供应商都是资本约束和需要短期融资。他们使用了供应商提前付款折扣方案作为决策框架来分析所有决策参与优化构建贸易信贷合同从供应商的角度来看。Kouvelis和赵12]研究了供应链的供应商通过批发价格销售合同,资金紧张的零售商面临随机需求的人。他们发现了零售商的最优订货批量批发价格的函数和他的总财富。分析供应商的最优批发价格问题Stackelberg博弈,与供应商的领导者和追随者的零售商,导致独特的均衡解决方案在批发价格和订购数量,与传统平衡订购数量小于书报摊贩。陈和广域网(13]研究了融资的影响性能的一个供应商组成的二级供应链和资金紧张的零售商。他们建立了一个三级Stackelberg博弈与金融市场批发价合同下和证明,在竞争激烈的金融市场与对称信息零售商最初的预算,零售商的运营和财务决策可能是解耦的。陈和王14)调查的影响贸易信贷和有限责任与资本约束两级供应链的性能。他们发现,贸易信贷合同可以创造价值与资本约束和部分供应链协调供应链。

论文的动机来自恒达钢的操作实践在中国,一个著名的公司,提供回购合同货物资金紧张的分销商。回购担保合同是一种核心企业提供的融资服务通过回购保证真实商品促进下游分销商的采购、核心企业的风险控制的基础是预付款后生成下游分销商和核心企业签署一项真正的业务合同。

我们的模型不同于以前的工作在以下方面。首先,我们假设零售商是资本约束。资本流动是供应链的一个重要因素,虽然现存的文献通常假设零售商或分销商是深的口袋里。第二,没有模型,讨论策略下的分销商和核心企业回购担保合同(回购担保合同将在节中详细讨论2)。本文的回购担保合同模型的预期利润分销商和核心企业。此外,我们讨论分销商的最优订购数量和最优批发价格的核心企业,发现回购担保合同可以创造价值与资本约束的供应链。

本文的其余部分组织如下。部分2给出了模型描述和假设。部分3论述了经销商的预期利润模型和核心企业,获得供应链的最优策略。部分4演示了一个数值例子。

2。模型描述和假设

回购担保合同是一种核心企业提供的融资服务通过回购保证真正的商品促进下游分销商的采购。核心企业风险控制的主体和基础是预付款后生成下游分销商和核心企业签署一项真正的业务合同。

恒达钢,例如,钢铁企业的核心。如果有一个与300万年钢铁分销商们想要购买一批钢钢铁企业核心价值1000万,那么它必须申请基金的链式融资回购保证核心钢铁企业的协助下,恒达钢铁公司。以下是细节。(1)银行、核心企业和经销商签合同,核心企业承诺回购未售出的钢铁时,银行承兑汇票(BA)已达到约定的日期。经销商应该汇款到指定账户在银行和授权银行扣除的销售融资。(2)经销商支付不少于30%的支付核心企业。(3)银行支票的核心企业的信用额度和批准英航分销商。(4)核心企业支付的保证金英航银行(通常30%的票面价值)和核心供应商直接交给核心企业。(5)核心供应商交付到经销商在收到英航和钢铁的证书发送给银行。(6)经销商将销售指定账户在银行销售钢赎回证书实现销售。(7)如果分销商销售全钢巴时,银行撤回资本和释放英航。如果经销商未能销售全钢的销售时期,银行核心企业买回后释放英航未售出的钢。

实现流程如图1。虚线框显示不需要仓储企业。

我们考虑一个简单的供应链核心企业和资金紧张的分销商。核心企业生产单一产品,经销商面临着非负随机需求分布函数(类似于模型中讨论Cachon(2003)和Lariviere Porteus (2001))。我们制定经销商之间的交互和Stackelberg博弈的核心企业的框架。初的销售时期,核心企业为Stacklberg领袖和分销商作为追随者签订回购担保合同。企业销售期结束后能买到回左边的产品根据银行承兑汇票和现金存款之间的接触。让我们假设外延如下。 :市场需求是一个非负随机变量的概率密度函数累积分布函数,分别。假设风险函数(IFR)和广义失败率(GFR),在那里的尾部分布吗。 零售商的订购数量。 是单位零售价(假设)。 是批发价格(单位订购成本)。 初始资本的分销商。 是单位生产成本。 是产品的救助。不失一般性假设。

3所示。关心结果

当零售商没有资本约束零售商的利润可以写成:。供应商的利润可以写成:。

最优分散的订购数量是

最优集中订购数量是

我们有。

当资金紧张的零售商(经销商)没有进入金融市场,其最优订购数量 (见[13])。

贸易信贷合同下零售商的最优库存水平是(14]

4所示。模型计算

4.1。经销商

资金紧张的分销商的预期利润可以写成:

定理1。(我)回购担保合同分销商的最优订购数量 (2)回购担保合同项下的最优订购数量的经销商减少和。

证明。(我)很容易得到。如果满足,然后。所以最优订购数量。
(2)让;然后。
根据我们的假设。假设;然后。
和都在减少随机的IFR属性需求。然后是单峰并达到最大值。我们有和。
我们得出这样的结论:,,只能满足斜率为正的吗,所以,,。很容易得到的。因此,这表明定理1是正确的。
回想一下,在传统报纸经销人模型(哈德利和写上1963)没有资本约束,零售商的最优订货量的是(1)。这是一个一阶最优性条件,需要一个额外的单位的边际收益,,等于这个额外的单位的成本。
根据回购担保合同,满足一阶最优性条件(6)。自此前,经销商(零售商)边际成本较低,在这种情况下。这是因为低需求减少了经销商的下行风险。贸易信贷合同下分销商的零售商的最优订货数量满足(4);自,接下去。特别是,;分销商的最优订购数量(零售商)的满足。它等于最优订购数量根据贸易信贷合同(14]。这时,回购担保合同的激励效应和贸易信贷契约是相同的。此外,定理1还表明,最优订购数量减少;的原因是经销商与低预算风险小的股份在选择订购数量,其潜在的损失是有限的;另一方面原因是回购担保合同的激励效果。

定理2。在回购担保合同项下分销商的最优订货量增加。

证明。让。
然后
的增加减少经销商面临的随机市场风险,提高经销商的预期利润,因此,经销商将增加最优订购数量来提高利润。

4.2。核心企业

核心企业的预期利润可以写成:

引理3。最优订购数量的经销商满足。

证明。让
然后 然后 在哪里 由于需求分布具有仪表的特性,: 所以。

定理4。在回购担保合同项下的最优批发价格的核心企业可以表示如下:

证明。考虑
从引理3核心企业的最优批发价格可以表示如下:

5。数值例子

图2给经销商的初始资本之间的关系和最优订购数量。我们假设,,和~指数。从图2我们知道最优订购数量比、最优订购数量的贸易信贷合同。最优订购数量和都是比零售商的最优订货数量没有融资服务。它还表明,减少在最初的预算的零售商。这些结论都是一致的定理1。

让,,,,供应链的总利润预期没有金融系统,传统的报纸经销人模型,交易信用融资、回购担保融资,没有金融和集中决策。初始资本的变化,让、100、200和400;表1给出了最优订购数量的零售商和供应链系统的利润总额。

6。结论

工作的假设下随机市场需求和经销商,也就是说,资本约束,本文认为最优订购数量的经销商和核心企业的批发价格和回购担保合同单级供应链系统。我们比较最优订购数量的不同融资模式:贸易信贷合同,传统报纸经销人模型和回购担保合同。这项研究强调了资金紧张的经销商可能面临不同的融资模式和融资的研究结果表明,不同的融资方式带来不同的预期利润的供应链系统资金紧张的分销商。分销商是否可以申请结果和核心企业当他们在现实生活中做出决定。本文也提出了潜力研究供应链金融联系,多个分销商和核心企业也可以考虑。

利益冲突

作者宣称没有利益冲突有关的出版。

确认

这项工作是财务支持的中国国家自然科学基金重点项目(71131003),中国国家自然科学基金项目(71371075)、中国博士后科学基金资助项目(2013 m542183)、广东省自然科学基金(S2013040014920)的中国,和研究基金会中国广东科技大学的博士课程(13 zk0155)。

引用

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