农业企业在中国的经济发展发挥重要的作用。然而,与其他企业相比,农业企业面临严重的财务问题。融资困难是融资效率的问题。本文基于DEA方法,评估在中国39个农业上市公司的融资效率从2013年到2017年。结果表明,融资效率普遍较低,和农业全要素生产率的企业融资有减小的趋势,然后增加。融资效率的影响因素进行了分析使用托比特书回归模型和随机森林回归模型。我们发现以下:(1)随机森林回归模型显著优于托比特书回归模型,确定系数(R<年代up>2年代up>在完整的样本集)大于0.9。(2)总负债、财务费用、总资产回报率,存货周转率是影响农业上市公司融资效率的重要因素。(3)总资产回报率和库存周转率提高融资效率,而总负债和财务费用减少融资效率。最后,本文提出对农业企业的融资。
农业不仅给我们提供了食物和衣服,但也为我们提供了工业发展所需的能源和化工原料。这是一个基础工业与经济发展和社会稳定。农业企业是现代农业产业体系中最重要的组织和连接农民和市场的重要桥梁。农业企业比其他企业更难以操作,特别是在像中国这样的发展中国家(
融资效率是一个关键的指标来评估一个企业使用资金的效率。从文学,我们注意到企业的融资效率的研究可以分为三个方面,包括区域(
本文选择39个农业上市公司在上海证券交易所和深圳证券交易所从2013年到2017年,对中国农业上市公司融资效率的DEA模型,并探讨了内部和外部的影响因素对融资效率。我们为现有文献对企业融资效率三个方面。首先,我们仅仅关注农业企业,希望这项研究可以帮助提高农业企业的融资效率的整体水平。许多研究都集中在地区,融资效率的行业,资本市场。到目前为止,有相对较少的农业企业的融资效率的研究(
本文的其余部分组织如下。部分
引入数据包络分析(DEA) Charnes et al。
根据这些假设,DEA模型可以分为两类:规模报酬不变规模报酬(CRS)和变量(工具)。工具是CRS的改进模型,用于解释变量规模收入。当企业不满意的最优规模经营,工具可以避免的测量结果之间的混淆技术效率和规模效率。显然,我们应该使用工具与模型来研究农业企业的融资效率。
假设有<我nline-formula>
Malmquist [
票价等。
技术变革的速度(TC)可分为纯技术效率变化(PTEC)和规模效率变化(SEC)。公式如下所示:
融资效率是在0和1之间的值,也就是截断数据。当我们使用融资效率作为因变量,分析各种因素对融资效率的影响,可能会有偏见和不一致的普通线性回归估计结果。托比特书回归模型,也称为审查回归模型,旨在估计变量之间的线性关系时,要么是向左或向右审查在因变量
随机森林是一个美妙的机器学习方法用于分类和回归作为一个整体学习(
生成一个随机森林的步骤可以表示如下:
引导重采样方法应用于随机抽取<我nline-formula>
为每个引导样品,unpruned回归树生长。在每个节点随机选择的预测和选择最好的分裂是预测。
预测新数据聚合的预测<我nline-formula>
的均方误差(MSE)和决定系数(R<年代up>2年代up>)作为评价标准模型错误。的计算公式如下:
的铰链是最佳的选择指标分析农业上市公司的融资效率使用DEA模型。在本文中,我们选择总资产,营运成本,和股权比例作为输入指标,选择资产周转率,每股收益,普通股股东权益回报率(ROE)作为输出指标。
总资产(X<年代ub>1年代ub>)。总资产是一项指标反映了企业的融资能力。这是普遍认为,大企业的总资产,企业的规模越大,企业的融资能力越强。
营业成本(X<年代ub>2年代ub>)。运营成本是指与公司的主要经营活动相关的成本。指标可以用来表示公司资金的使用。通常,企业的运营成本越高,企业的资本使用成本就越高。
产权比率(X<年代ub>3年代ub>)。产权比率是负债总额的比例所有者权益。这是一个重要的指标来评估资本结构的合理性。企业的股权比例越低,其长期偿债能力越强。
资产周转率(Y<年代ub>1年代ub>)。资产周转率措施的效率比公司利用其资产产生销售。它可以作为一个指标来评估企业资产的管理质量和利用效率。
每股收益(Y<年代ub>2年代ub>)。每股收益是一个财务比率,衡量股票的每股净收益获得突出。每股收益越大,企业的股权融资能力越强。
普通股股东权益回报率(Y<年代ub>3年代ub>)。普通股股东权益回报率计算净收益除以利息后,税收,和优先股股息平均普通股股东的权益。普通股股东回报率越高的股权比例,投资者的回报越高,企业的盈利能力越强。可以使用这个指标来反映企业的效率在使用自有资金。
所选指标的值应该是积极的DEA模型,但本文中选择一些值是负的,所以需要无量纲的数据。列出的方法如下:
建立了多元线性回归模型(
总负债(TL)。总负债是指农业企业的总债务责任。债务管理是最重要的农业企业的操作。它可以缓解农业企业融资困难,扩大生产规模,提高市场竞争力,并促进其快速发展,同时,当总负债过高,农业企业将面临更多的金融风险。
财务费用(FE)。财务费用指的是费用由企业为了提高其操作所需的资金。它是一个指示器用于反映企业筹集资金的成本。一般来说,财务费用越高,企业的融资成本越高。
总资产回报率(RT)。盈利能力是衡量企业偿还债务的能力。强劲的盈利能力意味着企业可以获得更好的投资回报和能够按时偿还债务
存货周转率(ITR)。周转率的指标通常是用来表示企业的运营效率,包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。库存周转率是一个重要的指标来衡量一家公司如何有效地将其库存销售。一般情况下,存货周转率越高,存货占用水平越低,流动性越强,会增强企业的短期偿债能力和盈利能力。
农业生产资料价格指数(PI)。农业生产资料价格指数衡量农业生产材料的价格水平的变化。农业生产手段主要包括农业手工工具、饲料、动物产品、semimechanized农具、机械化农具,等等。农业生产资料价格越高,越高农业企业的产品,市场需求和农业企业的盈利能力越高。
国内生产总值(GDP)。GDP总额的所有最终产品和服务在一个国家的边界在一个特定的时期。通常作为指标来衡量一个国家的经济形势。
满足平稳性的要求,解释变量的总负债,财务费用,和国内生产总值是对数转换。取自然对数的因素是标准化。模型的影响在农业企业融资效率的影响因素如下:
我们选择从2013年到2017年在中国农业上市公司。在选择过程中,企业得到特殊待遇由深圳证券交易所(公布)和上海证券交易所(SSE)或缺乏选择的变量值被排除在外。最后,我们选择39个企业作为样本。39个农业上市公司的信息如表所示
39个农业上市公司。
| 没有 | 股票代码 | 股票市场 |
|---|---|---|
| 1 | 000592年 | 深圳证券交易所 |
| 2 | 000735年 | 深圳证券交易所 |
| 3 | 000798年 | 深圳证券交易所 |
| 4 | 000998年 | 深圳证券交易所 |
| 5 | 002041年 | 深圳证券交易所 |
| 6 | 002069年 | 深圳证券交易所 |
| 7 | 002086年 | 深圳证券交易所 |
| 8 | 002200年 | 深圳证券交易所 |
| 9 | 002234年 | 深圳证券交易所 |
| 10 | 002299年 | 深圳证券交易所 |
| 11 | 002321年 | 深圳证券交易所 |
| 12 | 002458年 | 深圳证券交易所 |
| 13 | 002477年 | 深圳证券交易所 |
| 14 | 002679年 | 深圳证券交易所 |
| 15 | 002696年 | 深圳证券交易所 |
| 16 | 002714年 | 深圳证券交易所 |
| 17 | 002746年 | 深圳证券交易所 |
| 18 | 002772年 | 深圳证券交易所 |
| 19 | 200992年 | 深圳证券交易所 |
| 20. | 300087年 | 深圳证券交易所 |
| 21 | 300094年 | 深圳证券交易所 |
| 22 | 300106年 | 深圳证券交易所 |
| 23 | 300189年 | 深圳证券交易所 |
| 24 | 300511年 | 深圳证券交易所 |
| 25 | 300761年 | 深圳证券交易所 |
| 26 | 600097年 | 上海证券交易所 |
| 27 | 600108年 | 上海证券交易所 |
| 28 | 600257年 | 上海证券交易所 |
| 29日 | 600313年 | 上海证券交易所 |
| 30. | 600354年 | 上海证券交易所 |
| 31日 | 600359年 | 上海证券交易所 |
| 32 | 600371年 | 上海证券交易所 |
| 33 | 600467年 | 上海证券交易所 |
| 34 | 600506年 | 上海证券交易所 |
| 35 | 600540年 | 上海证券交易所 |
| 36 | 600598年 | 上海证券交易所 |
| 37 | 600965年 | 上海证券交易所 |
| 38 | 600975年 | 上海证券交易所 |
| 39 | 601118年 | 上海证券交易所 |
在分析农业上市公司的融资效率,将讨论相关变量的描述性统计。表
描述性统计。
| 变量 | 情况下 | 的意思是 | 堡。 | 马克斯 | 最小值 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 融资效率评价变量 | X<年代ub>1年代ub> | 195年 | 3.84 | 3.73 | 24 | 0.288 |
| X<年代ub>2年代ub> | 195年 | 1.58 | 1.97 | 11.1 | 0.044 | |
| X<年代ub>3年代ub> | 195年 | 1.052 | 1.049 | 8.782 | 0.052 | |
| Y<年代ub>1年代ub> | 195年 | 0.562 | 0.348 | 1.924 | 0.083 | |
| Y<年代ub>2年代ub> | 195年 | 0.150 | 0.564 | 2.25 | -2.197 | |
| Y<年代ub>3年代ub> | 195年 | 2.273 | 18.293 | 62.715 | -101.659 | |
|
|
||||||
| 影响因素指标 | TL | 195年 | 1.774 | 2.07 | 16.416 | 0.015 |
| 菲 | 195年 | 0.051 | 0.084 | 0.788 | -0.034 | |
| RT | 195年 | 3.358 | 8.095 | 31.408 | -43.175 | |
| ITR | 195年 | 2.979 | 2.580 | 12.887 | 0.042 | |
| π | 195年 | 673.99 | 2.660 | 677.791 | 670.1 | |
| 国内生产总值 | 195年 | 6.962 | 0.792 | 8.207 | 5.930 | |
中国农业上市公司的融资效率从2013年到2017年是衡量使用DEA模型。结果如表所示
农业企业融资效率值。
| 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 综合技术效率(TE) | 0.754 | 0.755 | 0.731 | 0.661 | 0.730 |
| 纯技术效率(PE) | 0.826 | 0.863 | 0.869 | 0.744 | 0.880 |
| 销售效率(SE) | 0.896 | 0.862 | 0.830 | 0.881 | 0.823 |
我们分析农业企业的融资效率Malmquist指数模型。结果见表
农业上市公司融资Malmquist指数。
| 时间 | TC | 电子商务 | PTEC | 证券交易委员会 | TFP |
|---|---|---|---|---|---|
| 2013 - 2014 | 1.013 | 0.971 | 1.054 | 0.961 | 0.984 |
| 2014 - 2015 | 0.969 | 1.03 | 1.008 | 0.962 | 0.998 |
| 2015 - 2016 | 0.897 | 0.919 | 0.846 | 1.06 | 0.824 |
| 2016 - 2017 | 1.12 | 1.279 | 1.199 | 0.934 | 1.433 |
| 的意思是 | 0.996 | 1.041 | 1.019 | 0.978 | 1.038 |
我们检查的效果影响因素在农业企业融资效率的使用占据14软件。结果见表
托比特书回归分析的结果。
| 变量 | 系数 | 标准错误 | t统计量 | 概率 |
|---|---|---|---|---|
| TL | -0.152 | 0.025 | -6.14 | 0.001 |
| 菲 | -0.057 | 0.025 | -2.25 | 0.025 |
| RT | 0.012 | 0.002 | 5.97 | 0.001 |
| ITR | 0.011 | 0.005 | 1.94 | 0.053 |
| π | 0.005 | 0.003 | 1.76 | 0.080 |
| 国内生产总值 | -0.042 | 0.097 | -0.43 | 0.669 |
|
|
2.279 | 1.746 | 1.31 | 0.193 |
总负债对农业有很大的负面影响企业的融资效率。总负债的指示器是用来反映企业的负债规模。总资产增加1%导致减少了0.152%的农业企业的融资效率。这个结果是一致的发现锅等人对中国环保产业(
财政支出对农业有很大的负面影响企业的融资效率。财务费用增加1%导致减少了0.057%的农业企业的融资效率。这个结果一致的发现•加蒂和爱》(2010)和王、张(2018),他发现财务成本上升导致农业企业的融资效率低
总资产回报率呈正相关,农业企业的融资效率。总资产收益率增加1%导致融资效率增加了0.012%。结果表明强企业的资金管理能力,较强的企业的盈利能力,和农业企业的融资效率越高,证实了吴的发现和曾庆红为中小企业(2019)(
库存周转率显著积极影响农业企业的融资效率。资产负债率增加1%导致融资效率增加了0.011%。结果表明,操作效率越高,企业融资的效率就越高。
农业生产资料价格指数对农业有很大的负面影响企业的融资效率。然而,与其他指标相比,价格指数对农业企业的融资效率影响不大。增加1%的农业生产资料价格指数只会导致融资效率增加了0.005%。这证实了锅的结果等。
国内生产总值与融资效率负相关,但它没有通过显著性检验。结果表明,国内生产总值(GDP)没有与农业企业的融资效率。
总的来说,债务规模和融资成本的负面影响对金融效率远远大于盈利能力和运营效率的积极影响,在宏观经济环境的影响,农业企业的融资效率是非常有限的。
影响因素的影响对农业企业的融资效率也使用随机森林回归分析。使用Matlab软件包开发的随机森林的阿布Jaiantilal摘要(
影响因素的重要性排序。
图
影响因素对融资效率的影响。
在第一个四年训练变量的数据和数据的最后一年作为测试变量,用随机森林回归模型进行实证分析。图
使用随机森林回归预测TE。
比较基于两个回归模型预测融资效率。
利用DEA模型,本文计算中国39个农业上市公司的融资效率从2013年到2017年。研究结果表明,农业上市公司的整体融资效率很低,不到30%的农业企业实现DEA有效性。Malmquist指数分析结果表明,在2013 - 2017年期间,农业企业的全要素生产率(TFP)已显示出上升趋势由于效率的增加变化和纯技术效率的变化。托比特书回归和随机森林回归已经应用于分析农业上市公司融资效率的影响因素。结果表明,随机森林回归优于托比特书回归MSE和R<年代up>2年代up>。总资产收益率的提高,库存周转率和农业生产资料价格指数的促进提高农业企业的融资效率。然而,显著增加总负债和财务费用的支出的主要原因是农业上市公司的融资效率低。为了提高中国农业企业的融资效率,提出以下建议。
提高农业上市公司的资本管理能力。盈利能力被认为是一个主要因素为提高企业的融资效率。因此,企业应该增加他们的项目识别能力,与高回报农业项目投资资金,并加强他们的资本利用效率。同时,企业应该建立一个有效的内部管理制度,有效地管理金融风险,减少不必要的财务费用。
扩大农业上市公司的融资渠道,优化融资结构。与其他企业相比,农业企业通常规模小,经济实力弱,易受自然环境和社会经济,缓慢的积累资金。这些特点导致相对缓慢的内部积累基金和农业企业的外部融资规模有限。企业不应局限于银行贷款,但充分利用各种短期和长期的融资资源,如小额信贷金融租赁保理,和比尔打折,并适当控制农业企业的债务融资的规模。
提高政府为农业企业提供融资服务的能力。政府应加强对农业上市公司的融资支持,提高农业企业发展政策从市场准入、公平竞争,和政策激励。它应该鼓励金融产品创新和企业和农业企业和金融机构之间搭建桥梁,所以农业企业能找到低成本的资金。,政府也应加强对上市公司的监管,防范违法违规行为的过程中企业融资,保护投资者的合法权益,为农业企业创造良好的融资环境。
本文中的数据主要来自中国上市公司的数据,已在部分解释
作者声明没有利益冲突有关的出版。
本文由天津支持下的哲学社会科学规划领导小组办公室授予号码tjyy17 - 017。